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第一操盤手丁福根:找出真正夢股票的五大心法

 我們試圖告訴你一條最簡單的道理:用簡單的勞動去贏得芳心。

  以其暴利性和刺激性,重組概念總是撩撥得股民欲罷不能。丑小鴨變成白天鵝者有之;雷聲大,雨點小者有之;只聞梯子響,不見人下來者有之。面對誘惑,如何自持,如何理性地辨別真偽?

  為此,理財周報記者專門約訪了某券商分析師趙元峰(化名)和有“中國第一操盤手”之稱的丁福根。他們的的結論是:別想太多,安分守己。

  挑:有沒有實質性題材?

  自從這輪牛市啟動以來,有重組題材的股票不勝枚舉,大致可以分為三種類型,一是股權的徹底變化,資產剝離加收購兼并,或是大股東股權轉讓結合資產剝離和收購兼并;二是單純的收購兼并;三是資產置換和沒有實質性重組的股權轉讓,也可將這三種類型歸為 裂變性重組、功能性重組和保牌重組。

  趙元峰認為,上市公司的重組是否有實質性內容尤為重要,他所帶領的研究團隊重點關注優質公司之間的重組,即所謂的強強聯合,特別是資源互補性質的重組。

  企業的競爭力體現在哪里?趙元峰說,在于這家企業是否掌握了自身產品或者服務的價值鏈,并且企業是否有助于打通價值鏈,成為這個價值鏈的鏈主。比如銅制品企業吞并有礦山資產的企業,類似銅陵有色收購礦山資產,有利于降低購買材料的價格。還有中鋁收購包鋁等企業,形成資源壟斷優勢,利于掌握氧化鋁的定價權。

  摸:基本面有沒有陷阱?

  趙元峰和丁福根都認為,一定要研判重組后的公司基本面會發生什么樣的變化,有的公司在經歷重組后獲得了很大發展,有的公司在重組后,還是難以逃脫垃圾股的行列。

  丁福根說,如果出現新股東掏空上市公司資金與資產的重組情況,該等上市公司值得警惕和規避,因為該類重組屬于損害上市公司,雖然股東換了,但換來了“披著羊皮的狼”,基本面非但不會發生變化,反而會進一步惡化,此類重組俯拾皆是。市場對于上述這類重組已看破本質,不再進行追捧,進入股權分置改革后時代,如果確能提高上市公司競爭能力而送來優質資產或換股吸收合并優質資產,則應為市場所追捧,公用科技(22.40,-0.70,-3.03%,進入該吧)因吸收合并曾數度漲停,堪稱明證。

  而趙元峰認為,ST類的重組最值得警惕,要多分析這個企業成為ST的原因,是否上市公司因為行業問題導致虧損,還是造假的問題公司,對于不誠信的造假公司不能碰。

  算:不同重組形式價值不同

  重組花樣繁多,丁福根認為,最有效的重組應該是股東資源、資產與董事會、經營層的重組,是資源、資產、人才要素競爭力的重組,能為上市公司帶來更多利潤和更多優勢,這類重組是最有價值的。如券商借殼上市或與上市公司換股吸收合并的重組,后市最具爆發力。

  趙元峰認為,如果重組是股權的徹底變化,以資產剝離加收購兼并,這種重組主要看新入主公司的未來發展和行業前景,他以(000562)為例,宏源證券(34.49,0.62,1.83%,進入該吧)經過重組后,企業從以前一個嚴重虧損的公司變成了PE值只有18倍的公司,在牛市中,最賺錢的就是證券公司,成長性最好,所以重組最有價值,這也是證券公司借殼都會遭到暴炒的原因。

  另一種則是單純的收購兼并,這種重組的價值主要取決于兼并企業本身的實力,如中糧屯河(10.33,0.14,1.37%,進入該吧)就是重組成功的案例之一,目前機構和大戶持倉達到了70%,可見機構看好中糧屯河未來再次重組的機會,因為重組方中糧集團是最有實力的公司之一,有多項資產可以注入上市公司。對于資產置換和沒有實質性重組的股權轉讓,投資者要格外小心。

  問:重組后去哪里?

  當前股市大調整,上市公司重組后并不能讓其股價扶搖直上,因此,對于投資者而言,辨別重組價值的有效性和實質性,然后擇機進入尤為重要。

  丁福根表示,投資者可以買入四類重組后的股票,首先是重組股價格本身很低,具有巨大的上漲空間;第二種是所在行業具有優勢的,如礦資源、產品市場占有率比較高(如浪莎),真實毛利率比較高(如地產類);另一種是財務狀況好和現金流量好的股票。

  如果重組后大股東實力雄厚,后續優質資源有望陸續置入上市公司,如蘇寧環球(28.50,0.95,3.45%,進入該吧),這種股票也具有投資價值。

  趙元峰則認為,最關鍵的一點就是重組本身是否能夠給上市公司帶來實質性的利潤,就是每股能帶來多少收益。他表示,首先要看重組公司的實力,國內很多央企成為大股東后,都有重組的實力,如果由它們重組上市公司,會有比較大的發展空間,所以要重點關注央企的重組機會。

  其次,他認為要看注入資產的質量,即能否給上市公司帶來多少利潤,如果注入資產的質量不高,則很可能遭到市場的拋棄,比如東方集團(17.00,0.01,0.06%,進入該吧)(600811)就因為注入資產的質量不高,市場預期落空,遭到投資者的拋售,導致股價腰斬,廣大散戶損失慘重。

  趙元峰表示,上市公司的質量和企業所處行業的發展前景同樣很重要。

  選:三種機會和三項指標

  趙元峰告訴記者,有三類重組類型要重點關注:央企重組、軍工企業重組和ST類上市公司的重組機會。

  他表示,國資委明確要加大央企整合的力度,特別是上市公司股權結構比較簡單,上市公司本身比較小,大股東實力雄厚絕對控股的公司更容易重組。比如市場一直傳聞中核集團要通過重組中,導致其股價不斷上漲。軍工企業的重組也是明確的,軍工企業與央企的區別在于,軍工企業的資產質量不高,很多上市公司是虧損的,所以要區別對待,認真分析重組給上市公司未來發展帶來什么機會,帶來多少利潤。

  ST類上市公司的重組機會也值得關注,通常這類公司面臨退市壓力,所以在退市前發生資產重組的概率大,但投資者也要小心一些假重組。一般而言,ST類公司都因一些問題導致虧損,如果上市公司存在資產抵押和法院凍結,則很難重組成功。這些上市公司多年來累積的問題重重,不是短期內能夠解決的。

  丁福根則對挖掘重組類股票表現得比較謹慎,他表示,除非是有內幕消息,否則普通投資者很難買到重組類的股票,坊間流傳的重組多為內幕消息、小道消息,一旦公布重組,股價已經飛至很高,價格低的則連續N個漲停,投資者即使追入也會被套牢。而選擇待重組上市公司,主要應看三項指標:其價格是否極低,大股東是否已陷入財務危機,上市公司經營層是否具有獨立性等。
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