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股指期貨升溫股民如何應對

 股指期貨升溫股民如何應對
(文章來源:767股票學習網 )      中國金融期貨交易所股份有限公司日前正式掛牌成立。中金所的成立意味著股指期貨創新又進一程。許多以前對期貨并不熟悉的投資者,也在此時對其產生了濃厚的興趣。那么股指期貨的推出對市場會產生哪些影響?其產品設計有什么特點?又有哪些主要的投資方式與技巧?本文將給你答案。——編者
  問題1
  股指期貨關散戶啥事

  根據中金所交易細則有關規定,“個人投資者不能申請套期保值額度”,這意味著從制度上把非機構投資者—絕大多數的散戶排斥在股指期貨套期保值的門外。然而,這并不意味著股指期貨與散戶投資者無關,因為股指期貨和股票現貨市場之間存在天然的不可分割的聯系。

  首先,股指期貨等金融衍生品的引入,將改變投資者結構。股指期貨的引入將豐富投資品種,大大改 善A股市場調控風險的能力,豐富投資者的操作策略。機構投資者的比重進一步增加。有了股指期貨等金融衍生品后,機構可以在資產配置中加入股指期貨等金融衍生品,來有效規避股市齊漲齊跌的系統性風險。

  其次,將進一步推動投資理念的轉變。由于機構投資者的增多,由于有了風險對沖的機制,由于既可做多,也可做空,市場的制衡力量加大。過去那種少數實力資金操縱市場的可能性大大降低。投資者必須要把風險因素放在突出位置。這就迫使投資者去尋找真正有價值的品種進行投資,市場的投機風氣將逐步得到抑制。

  再次,會對具體個股產生直接影響。一般大機構在進行股指期貨等金融衍生品的操作時,會相應持有相關股票。持有成份股的投資者的股票市值固然會受到影響,其他相關個股的股價也會隨股指期貨而一起波動。不過這需要一個過程,需要股指期貨的長大。

  盡管總體上說,股指期貨等金融衍生品的推出,會使價值投資理念得到弘揚,市場穩定性提高。但是,股指期貨等金融衍生品也有助漲助跌的特征,一旦投資方向出現錯誤,風險會成倍放大,即使不玩期貨的股票現貨持有者,一旦持有被期貨主力看空的個股,就會出現大幅的下跌,其速度和幅度會比沒有相應期貨時大得多。這是只做股票的散戶投資者尤其需要注意的。

  問題2

  股指期貨會引發股市下跌嗎

  作為一種重要的避險工具,股指期貨的推出使證券市場的做空成為可能。那么,股指期貨的推出是否就一定會帶來股市的下跌呢?專業人士分析認為,由于市場公認目前內地股市正處于上升時期,股票期貨市場的保值功能和價格發現功能并不能完全顯現,機構投資者、中小散戶更加可能會選擇在股指期貨市場和股票市場同時做多,以獲取最大利潤。

  國外統計數據表明,股指期貨在股票市場上漲時,交易量往往較少,只有當經濟泡沫破滅,股市下跌時,才會產生大量的做空需求,最終導致成交量、持倉量上升。特別是股市向下調整時,股指期貨成為人們避險的首選工具,交易量有可能達到股市交易量的10倍。

  但是,在當前這樣市場投資者公認的牛市氛圍下,大量機構投資者的保值需求減弱,缺少足夠的做空力量。而且,滬深300指數的300只成份股流通市值達7356.4億元,市值覆蓋率61.2%,這樣高的市值規模使操縱的成本變得十分高昂,通過對股指的操縱來玩轉期市的難度很大。

  根據國外的統計數據及分析報告,基金公司以及機構投資者大多數情況下都在股指期貨市場和股票市場同時做多。同時,我國股票市場多年的做多本能和傳統習慣也很難吸引太多的做空力量。

  支招

  期貨高手:

  回避風險是取勝之道

  在股市里有“長線是金”的說法,也有技術派與基本面派的分野,那么期貨市場是長線好還是短線好?是重技術分析還是看基本面分析呢?入行已十多年的中國國際期貨經紀有限公司研究中心總經理王紅英以其實戰經驗分析認為,期貨投資的長、短線無一定之分,投資者應根據自身特點選擇組合投資方式。

  2002年,期貨市場上銅的價格為2萬元/噸,在看好全球經濟和中國經濟發展的前提下,中期旗下的華夏國瑞煊投資管理公司一路做多,到今年最高峰時,銅價一度上升至8.3萬元/噸,公司在8萬元左右賣出,每噸盈利6萬元。在金屬期貨上成功使公司獲益匪淺,在國瑞煊投資者的賬戶曲線上,從去年3月正式運作以來,其累計收益率已超過87%。

  但是,由于期貨受國際期貨市場的直接影響較大,系統性風險大,期貨投資者也常常會采取日內短線交易的方式,不留倉,以回避風險。“期貨市場的最大特點就是全球聯動,當國內期貨市場收市后,國際期貨市場還在交易,其結果會對國內期市產生直接影響,常常一覺醒來,國內期市會有巨大變化。”

  而且,期貨投資常常需要借助智能化的交易服務工具,通過數據的收集、整理、分析,幫助投資者進行長、中、短期的交易決策。在中期公司自行研制的智能化交易信息服務系統上,記者看到,既有紅、綠兩色臺階線,揭示牛、熊市格局,提供企業套期保值策略;也有一種“傻瓜式”智能交易信號,揭示中線價值投資;還有一種趨勢王,可自動提示買進、賣出、空倉信號。

  特點

  風險與收益同步放大

  股指期貨的推出為中小投資者“以小博大”提供了可能,但這是一把“雙刃劍”,它在提供一種風險控制手段的同時,也會產生新的風險。

  期貨投資采用保證金交易,投資者的風險與收益被同步放大。對于股票投資而言,股價漲跌30%甚至40%并不會令持有者陷入困境。而對于股指期貨,10%的升跌就會將保證金全部蝕光,如果是滿倉操作更有“暴倉”的危險。

  與直接炒股不同的是,股價下跌,投資者可以選擇繼續持有,直到股價重新回升。但是期貨合約均有期限,到期限就會強行交割,許多散戶投資者在股市上養成的“捂股不動”的操作習慣在股指期貨上將變得不可行。

  現在市場上有消息指,中國金融期貨交易所股指期貨的合約設計在20-50萬元人民幣之間。因此,從內地股指期貨市場設計者的思路來看,在市場建立初期,主要還是考慮為機構投資者規避風險的需要,而不是滿足散戶投資者的需要。

  鏈接

  股指期貨套利模式

  股指期貨的套利可以分為三種:期現套利、跨期套利和跨市套利。

  期現套利根據現貨持倉先計算出一個特定的投資組合(須與標的指數的相關性較強),當期貨出現順價差時,放空期貨并同時買進一籃子股票,當價差收斂時平倉,逆價差時則反向操作。因為期貨到期是用現貨價來結算,因此價差一定會收斂。

  跨期套利是指利用不同合約月份之間,因流動性的差異造成價格的偏離來套利。

  跨市套利是指利用其它市場上市交易的類似產品,做兩地的套利。但目前政策上的限制使這種操作還有一定的難度。
 

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