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什么是定向增發 存量發行 IPO 新老劃斷

  定向增發

  非公開發行即向特定投資者發行,也叫定向增發,實際上就是海外常見的私募。

  存量發行

  中國股市一直以增量發行的方式為主,境外市場一般推行“存量發行”。前者是已發行股票的公司經一定時期后為擴充股本而發新股;后者指股份公司不增發新股,僅將原有的老股東的股份再賣給市場投資人。

  增量發行又分有償無償兩種類型,有償主要包括配股和向社會增發;無償即為送股。

  IPO

  IPO是Initial Public Offerings(首次公開發行股票)的縮寫。首次公開招股是指一家企業第一次將它的股份向公眾出售。一般地,一旦IPO完成后,該公司就可申請到證交所或報價系統掛牌交易。

  新老劃斷

  自2004年6月至今,中國股市首發(IPO)與增發均偃旗息鼓,首要原因是為保證股改順利平穩。據中證報1月初的統計,深市股改公司總市值已達4148.9億,占深市總市值比例的42.55%。此前權威人士表示,股改公司和市值雙過半是股改成功的重要標志,也是重啟股票發行的基本條件之一。據此,業內認為,“新老劃斷”或已為期不遠。 

  新老劃斷即劃定一個時間點,此時間點后,首次公開發行公司的股票不再區分上市流通和暫不流通的股份。
 
  什么是增發?定向增發? 

  [1]上市公司的增發,配股,發債等~~都屬于再融資概念的范疇.

  [2]增發:是指上市公司為了再融資而再次發行股票的行為.

  [3]定向增發:是增發的一種形式.是指上市公司在增發股票時,其發行的對象是特定的投資者(不是有錢就能買).

  [4]在一個成熟的證券市場中,上市公司總是在股票價值與市場價格相當或被市場價格高估時,實施增發計劃;而在股票價值被市場價格低估時實施回購計劃.這才是遵循價值規律、符合市場經濟邏輯的合理增發行為。因為在市場價格低于股票價值時實施增發,對公司原有股東無異于是一次盤剝,當然對二級市場中小投資者的利益和投資信心都是一種傷害。

  定向增發股如何分析

  定向增發股是指非公開發行而向特定投資者發行,實際上就是海外常見的私募。定向增發股板塊經常會成為強勢股,易產生投資機會。因此,定向增發股是散戶們追捧的對象。

  例如,2006年10月,以滬東重機、蘇寧電器和津濱發展等為代表的定向增發個股在市場中表現出色,并一度引領定向增發板塊在盤中形成亮點。

  一般說來,定向增發是一個積極的基本面信息。因為定向增發極有可能給上市公司的業績增長帶來立竿見影的效果。

  定向增發可以為目標上市公司帶來兩種變化:

  第一個變化是通過定向增發實現目標公司整體上市目的。集團公司擁有多項優質資產,這些集團優質資產通過定向增發募集資金收購后,就會與目標上市公司進行整合或注入。這樣,一方面上市公司在行業地位、生產經營流程、業績持續增長和凈資產數量等多方面都會發生巨大變化,另一方面可以解決與集團所屬單位的關聯交易。

  這種由于集團資產整合或注入帶來的上市公司贏利增長與價值重估,相對于目標上市公司單一增長、或者外延擴張更為直接。同時,通過定向增發實現整體上市,有利于增厚上市公司每股收益,以提升上市公司二級市場股價。

  第二個變化是通過定向增發有望實現上市公司長遠發展目標。當定向增發對象是相關產業或行業的戰略投資者時,因其一般具有行業壟斷和競爭優勢,有利于上市公司拓展市場和產業合作。當定向增發對象是境外產業或風險基金投資者時,因為其一般具有新的技術和新的管理理念,便于上市公司產品升級換代和提升上市公司管理效率和管理水平。

  一般來說,定向增發目標公司屬于業績較好、贏利較強的二線藍籌公司。通過對100家具有定向增發意向的目標公司的統計分析發現,其所屬行業大多集中在制造業(大類)、房地產和金融業。實際上,這些行業在我國目前經濟發展過程中都處于景氣狀態,與國民經濟保持同步增長。因此,以萬科A、中金嶺南、山東黃金和民生銀行等為代表的二線藍籌公司,其定向增發理應得到基金、社保基金、券商和QFII等機構投資者的青睞。在中信證券增發過程中,中國人壽以46億元全部買進5億股定向增發股,就是最好的證明。由此可見,定向增發對于優質上市公司而言,將是散戶較好的投資機會。

  但是即使如此,在再融資門檻降低的條件下,具備定向增發條件的上市公司如果沒有較好的業績增長和良好的投資回報,那么定向增發的可行性將大大降低。由此也可以得出下面的結論,定向增發個股在業績預期向好的情形下,其價值性和成長性將在市場中得到充分展現。也就是說,良好的基本面是成長型定向增發股的支撐點,同時定向增發股又帶動基本面向好的方向發展。

  對于市場本身而言,定向增發將提供諸多題材,有利于引進戰略投資者,進一步活躍人氣。現在的定向增發的主要特征就是10個左右的戰略投資者成為發行對象,然后承諾鎖定一定期限。戰略投資者在沒有充足的盡職調查的前提下是不會輕易成為戰略投資者的,也就是說,對于二級市場的資金來說,定向增發過程其實也相當于比行業分析師還要盡職還要熟悉的調研過程,所以,定向增發的個股也就成為二級市場資金競相追捧的對象。

  另外,定向增發也改變了以往增發或配股所帶來的股價壓力格局,這是因為定向增發有點類似于私募,不會增加對二級市場的資金需求,更不會改變二級市場存量資金格局,也有利于增加二級市場投資者的持股信心。

  因此,短期來看,投資者無須擔心擴容壓力,而且定向增發也容易成為外資并購、整體上市的重要手段和助推器,不僅不會對股價有負面影響,反而會提供更多可供挖掘的熱點。

  由于定向增發的實施有發行價作為保底,一般會封殺股價的下跌空間。同時,為了增發的成功,上市公司也有動力做好業績。因此,定向增發股容易受到各方追捧,尤其是形成折價的股票,在市場上升行情中有較大的獲利機會。

  不過,要抓住獲利的機會并非易事,市場趨勢、行業景氣度、估值等因素,都是投資時必須考慮的。

  提示:

  1.定向增發極有可能給上市公司的業績增長帶來立竿見影的效果。

  2.定向增發目標公司一般屬于業績較好、贏利較強的二線藍籌公司。

  3.在再融資門檻降低條件下,具備定向增發條件的上市公司,如果沒有較好的業績增長和良好的投資回報,那么定向增發的可行性將大大降低。

  4.對于市場本身而言,定向增發將提供諸多題材,有利于引進戰略投資者,進一步活躍人氣。

  5.短期來看,投資者無須太多擔心擴容壓力,而且定向增發也容易成為外資并購、整體上市的重要手段和助推器。

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