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關于投資投機

   (一) 關于投資投機 

  市場新手或專業老手都通過嘗試許多錯誤的方法,花費大量時間學習證券市場的各種知識,或試圖尋找某種方法運用其中。結果,除了一大堆乏味膚淺的股評和各種所謂“戰勝莊家”的密訣之外,根本找不到任何結果。 

  我希望提供給讀者我們對市場的觀察與發現,它們協助我在數年內,為效力的投資公司創出每年豐厚而穩定的名義報酬率,而且任何一年都未曾發生虧損,聽起來難以置信,請往下文看。 

  本文是為投資者與投機者而寫,首先有必要搞清楚投資與投機的意義。投機者專注于中短期市場趨勢,他們建立市場頭寸,并持有數天,數星期或數月的時間;投資者主要考慮市場的長期趨勢,持有的頭寸可長達數月數年之久。 

  然而,事實上,大多數市場的投資者或投機者并不了解自己,不了解投資或投機的藝術。尤其是投機者(他們在整個市場中占了絕大多數)經常根據市場的中短期價格趨勢,希望通過有效而準確的買賣行為獲利。可在大多數情況下,市場并沒有按照他們的想法去運行,于是投機者求助于投資的“規則”去欺騙自己,經常告訴自己:“這個公司業績真的不錯”。投機最終被迫變成投資是我們這個市場經常看到現象。但是投機者對于市場的貢獻是為市場提供了不可或缺的流動性(liquidity),在大多數情況下,也可以促進金融資產的平滑轉移,并通過資產配置發揮其最佳的功能。 

  而投資者經常信心滿滿的將全部資金買入自己所看好的股票,并聲稱不到多少多少價位絕不出局云云。但往往是經過了很少時間,他的股票總是漲不到他所設想價格,甚至還遠遠看不到一點點希望,當你下一次見他時,一般的回答是:“我實在是等不了,都這么長時間了,干脆換一只吧,真是不明白,業績這么好可就是不漲!”。其實,這些所謂的投資者早已忘了當初他為什么買這只股票的原因了,是因為公司業績好他才做出投資的選擇,但是許大多數人可能都不了解一點,業績好并不代表這家公司的股價能在短時間內迅速上漲。而對于業績和價格的內在關系,我們將在以后的章節中詳細討論。 

  投資者通過投機者不斷造成的市場流動,最終享受了公司增長的利潤。但是問題在于,幾乎沒有人愿意長期投資,上市公司質量太差是一個原因,投機的樂趣是另一個主要原因。人們經常批評投資者投機心態太重,不注重于長期投資,其實金融市場的不確定性使投機充滿了無限的樂趣、想像力、懸念。我們相信樂趣的因素可以占據30%以上之所以投機的比重。 

  我們相信任何買賣如果搞不清自己是投機或投資,其行為是相當愚蠢的,并可導致令人沮喪的失敗。這便是我決定將本文主題鎖定在投資基礎上的投機行為上的理由。 

  但是,請讀者不要誤解,我沒有想純粹討論投機,只是想告訴大家,投機行為只是投資過程中的一部份,一個階段,一種操作技巧而已。其實,不論投機或投資,其最終目標都是一樣的:獲取利潤! 

  投機的含義并不是賭博。“投”的意思是抓住、把握、適當利用、尋找;“機”指機會、時機、事物的本質規律。一位撲克高手幾乎以賭博為生,告訴我他成功生存的秘密。第一條,如果你希望獲勝,你必須了解打牌的基本規則;第二條,當運氣不好時,只輸到所帶賭金的三分之一,立刻不玩了。我在想,天哪!他的操作原則若放在證券市場里比大多數投資者強多了。這第二條就是本次討論的范圍:界定賭桌上輸錢的最低限或證券市場中交易的止損位。 

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