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第四章 翻10倍的長線股票(5)

我們相信,未來中國,科技創新一定會催生出大牛股。首先,從國際市場經驗看,科技類產品的估值彈性通常高于傳統產業;其次,從科技產業本身看,由科技創新引發的產業和企業增長往往具有革命性、爆發性的特點,并且引領國內甚至世界科技之潮流。

圍繞十大細分領域,對一些重點上市公司進行研究,我們看到以下一些科技發展股已經表現出成長性,它們分別是:新大陸、大族激光、三環股份、中國衛星、航天通信、四創電子、航天長峰、中集集團、沈陽機床、許繼電器、隧道股份、現代制藥、誠志股份、華冠科技、通威股份、湘電股份、東方電機、兗州煤業、瀘天化。如果仔細跟蹤這些公司,你可能會從中發現收益達十倍的大牛股。

壟斷性成長

決定一只股票的股價高低主要由兩個因素決定:一個是公司的收益,收益越高,股價就越高;二是市場愿意給這種收益什么樣的估值水平。投資者有時候會難以理解,為什么這家公司增長率高達50%,但市盈率卻不及另一家增長率在20%或30%的公司。實際上,這是市場對于不同類型的公司成長性是否具有可持續性的判斷造成的。價值投資理論告訴我們,特許經營權下的成長性才是市場上真正有價值的。換言之,壟斷下的成長性才是可持續的。如果一家公司的業務是壟斷的,它只要不斷擴張業務就可以不斷增加收益,這樣股價就會長期上漲。目前A股市場的云南白藥、貴州茅臺相對較高的估值水平,就是由于市場普遍認同這些公司的品牌是不可替代的,具有國內或國際壟斷性,所以它的估值水平即使高一點,市場也是愿意接受的。

“奧林匹克景氣”主題投資

研究日本經濟史發現,日本工業化起飛的第一波增長發生在1954年到1964年,因為日本在1964年舉辦了東京奧運會。而中國現在工業化水準相當于日本20個世紀60年代的水平。所以,從舉辦奧運會的時點角度看,中國和日本具有經典的巧合。

高盛在其剛完成的“2007年前景:為奧運12 000點熱身”的報告中指出:“目前距2008年北京奧運會只有一年半的時間。基于多方面分析,我們認為目前中國股票已提前一年做好準備,即于2007年底達到我們之前預計的奧運目標——H股指數12 000點。”

有兩類企業能夠直接或間接從2008年北京奧運會獲益,不過,具體到單個公司的表現,將主要取決于公司的基本面:其一是具備主場優勢,即位于北京的公司,可能直接從奧運會中受益的公司包括北京控股(H股)、首都機場(H股)、首創置業(H股)和中國國航(H股,A股);其二是奧運會營銷優勢,潛在的受益者包括中國銀行、中國移動、中國國航、燕京啤酒等。

長牛市:未來幾年的投資主線指向何方

雖然深證成指已攻上萬點大關,但市場機會依然不少;未來的投資有兩大主線,一是央企重組整合概念,二是人民幣加速升值概念。

投資主線一:央企重組帶來巨大投資機會。在2007年初,市場已經對央企重組題材進行了一波較為猛烈的炒作。以滬東重機為代表的一批個股,受到了機構的高度關注,因為重大資產注入,滬東重機股價已經逼近100元大關。由此可見,大型國企資產重組,將給A股市場帶來巨大的膨脹效應,其中的投資機會值得重點關注。

目前已經在A股上市的央企資產規模,大約為3萬億元人民幣左右,而中央企業的總市值大約在13萬億元人民幣左右。機構們預計,在未來幾年中,大約有12萬億元人民幣的央企資產將被注入上市公司,從而使得A股市場規模大幅膨脹。一旦大量央企資產注入A股市場,將推動相關上市公司短期增厚業績,并大幅提升業績增長前景。此外,央企集團整體上市之后,國家壟斷的電力、軍工、航運等行業,將保持絕對控制權,一些重要骨干企業將發展為世界一流企業。

對于央企將如何向上市公司注入資產,筆者認為,主要可以關注三大線索:主業化、專業化和一體化:

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