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第四章 翻10倍的長線股票(3)

2.同時也要看到未來五年A股市場的風險因素,它們主要包括:美國經濟出現增速放緩明顯乃至衰退的跡象;中國A股公司的盈利增速在五年為期的后兩年可能出現劇烈波動甚至下降趨勢;隨著通貨膨脹嚴重,政府宏觀調控的力度將可能超出市場的預期;本幣升值速度將在2010年后開始逐漸減弱。盡管這樣,我們仍然認為,在這五年為期的時期內出現金融危機的可能性比較小。

我們的結論是:在中國經濟發展大方向難以改變的宏觀背景下,未來中國股市不長期處于長牛市都很難!

長牛市精選個股的思路選擇

優秀的公司

要買到一個收益能夠翻10倍的股票,說難也難,說不難也不難。拿香港股市來說,為數不少的股票在香港的牛市中做到了這一點,甚至還有漲幅達到50~100倍的。而這些股票長期的復合增長率在17%左右。如果一家上市公司的業績能夠實現這樣可預見的持續增長,股價上漲10倍并不是一個夢想。我們可以這樣算一下,如果一家上市公司的盈利增長每年能夠達到15%,那么在市盈率不變的情況下,該公司股價在17年后就可以達到基準價的10倍了。如果一家上市公司盈利的增長每年能夠達到20%,該公司股價只需要13年就可以超過基準價格的10倍。愛因斯坦所說“復利的威力大于原子彈”就非常形象地說明了這個道理。

如何選擇一家優秀公司?

1.公司業績每年增長15%左右,我以為這是我們選擇股票的第一要求。要達到這個要求其實并不困難。中國的GDP年增長率每年可以達到9%~10%,而國內很多行業的增長速度遠遠高于這一水平,例如奶制品行業每年可以增長30%,商業零售業可以增長20%還多。

2.除了看上市公司的歷史業績,一家優秀的公司還應具備:

——良好的管理層。管理層涉及到公司的治理結構、管理能力以及管理團隊。

——足夠長的成長或景氣周期。這也是我們判斷一家公司成長空間有多大的重要因素。

——企業的核心競爭力。核心競爭優勢體現在:一是技術,二是管理,三是品牌,四是營銷,五是成本控制,六是其他一些因素。

——所處的行業是需求穩定增長,而不是暴漲暴跌。

——有良好的業績和分紅記錄。

——估值相對較低。主要考慮公司的成長性是否突出,是否持續,成長預期是否合理。

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