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第三章 長捂不放:股市大震蕩后的思考(8)

在震蕩市的焦躁中需要一種投資心理情商

大盤在不經意間頂著調整的壓力不斷碎步前行,這一走又是三百多點。從圖表上看,日K線排列幾乎拉成了一根直線,不調整,不加速,也不發散,這就是最近的中國股市現狀。如果場外政策環境不出現明顯改變,股市可能會在目前不變的條件下一直運行下去,形成一種碎步小陽、慢牛逼空行情。然而這種推高方式卻讓眾多市場投資人很不放心,他們忐忑不安地等待著那只靴子掉落下來,市場的焦躁情緒可見一斑。

然而,如果市場投資人都能意識到中國股市正處在一個偉大的投資時代,那么他們便丟在這個超級長牛市里,用投資大師巴菲特的投資眼光,精選能翻十倍的大牛股。一旦低價買入,便長久地照看好集中持有的那幾只股票;只要長牛市系統性因素不變,保持投資組合不變至少數年。他們做好充分的心理準備,始終不被市場短期波動所左右。當無數單個投資人的心理定勢集合起來,將推動整個市場的買賣意志和行為,從而對有效市場的生成形成合力作用,這正是當今在中國震蕩的焦躁股市中需要提倡的一種投資心理情商,這種心理情商是一種睿智,一種勇氣,一種遠見,是一份堅毅的持股耐心,而投資者得到的比將是堅持數年的厚報。

有效市場理論的信徒應該越多越好。正是由于市場中有一大批這樣的人的存在,他們才會以理性的投資思維方式和投資行為來對待這個投資市場,用理想的低價買入優秀企業的股票。從長期看,企業的股價一定會將企業的內在價值反映出來。時間是素質優秀企業的朋友,是低劣欺詐企業的敵人。作為市場投資者,他們所做的事情非常簡單卻又必不可少,那就是在不同行業里尋找能在未來十年、二十年,乃至更長時間里存活下來并有較高成功確定性的企業。一旦擁有這些企業的部分股權,這些投資者的財富將隨著這些企業年復一年的高速成長而暴漲。因此,投資人唯一要做的就是專注于優秀上司公司標的的甄別和精選,用懷疑一切的眼光看待這些企業的報表和公告,在確信成長企業的情況真實可靠后,進一步了解其管理層對該行業的看法以及對企業的規劃,了解管理層是否團結、是否正直誠實、是否是可以長期值得信賴的標的對象。在中國,真正優秀上司公司需要具備以下一些要件:

1.每年能增長15%左右。中國的GDP年增長率每年可以達到9%~10%,而國內很多行業的增長速度遠遠高于這一水平,例如奶制品行業每年可以增長30%,商業零售可以增長20%之多。

2.除了歷史業績,優秀公司還應具備:良好的管理層;足夠長的成長或景氣周期;企業核心競爭力,包括技術、管理、品牌、營銷以及成本控制等因素;所處的行業是需求穩定增長,而不是暴起暴落;有良好的業績和分紅記錄;估值水平非常便宜。

3.在中國特殊背景下,具有價值投資空間的公司應該是:與中國宏觀經濟發展相呼應的,并受益于“十一五”規劃的;受益于人民幣升值,其資本、人力、產品價值都會因此得到提升的;重大題材帶來的投資機會;實質性資產重組。

當歸納一切定性的資料后,投資人還需要量化指標,依靠國際通用的價值評估體系計算出企業的內在價值。他們還需要將企業的市場價格和內在價值加以比較,若市場價格遠低于內在價值,比如只有內在價值的一半或者更低時才會考慮投資。否則投資者就絕不應該輕易倉促作出投資決定,而應有足夠的耐心來等待一個真正理想市場價格的出現,就像獅子潛伏在草叢中靜靜等待著最佳出擊的時機一樣。他們寧可錯失,也絕不冒進。在資本市場中,“活下來”應當成為投資人永遠而首要考慮的,而珍惜本金就像珍惜自己的生命一樣。因此,可以說控制風險就是一切投資的靈魂。也正是從風險控制這個角度考慮,他們理應喜歡在大牛市道里的調整,如果能大調整,那就更好,因為只有在低迷、陰冷的調整市里,投資人才能從容不迫地享受低價買入的快感,因為只有足夠低的價格才是抵御一切風險的法寶。當然,投資人也同樣為不斷攀升的牛市而感到歡欣鼓舞,在沸騰、喧囂的市場里,他們將享受在調整市道里低價買入股票的價值回歸的充分樂趣,直到價格對價值完全透支為止。

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