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第三章 長捂不放:股市大震蕩后的思考(7)

1.將思維不失時機地矯正到“中國超級長牛市”的正確軌道上來。中國證券市場經過2006年歷史性的轉折之后,其長期繁榮才剛剛開始。長牛市反映的是當下中國經濟的四大現象:一是人民幣升值是對中國股市的最直接和最重要的傳導效應,即以人民幣計價資產的全面重估和整體升值;二是全球性資本充裕而引起的嚴重泛濫,人民幣升值更導引了全球資本泛濫向中國的涌流;三是股權分置改革給中國股市帶來的巨大制度變遷效應必然在市場運行中的反映;四是中國經濟還將長期高速成長,以及由此引發的對行業和上市企業績效的大幅增長的預期。上述四個方面因素的交織作用與疊加效應,不僅是中國股市由熊轉牛的主要原因,也將是中國股市走向超級長牛市的現實和潛在源泉。

2.用平常心來看待長牛市途中的漲漲跌跌。中國本輪牛市經過2006年一輪恢復性行情后,現仍處在大繁榮前期,后市行情的發展仍將以溫和震蕩不斷向上作為主基調。如果沒有內外生災變式的因素或力量,中國長牛市格局將可望延續好幾年。作者的觀點是,直到2010年年底或2011年年初結束。由于市場投資機構和投資個體的心理是各異的,它們的合力作用有可能因巨大財富效應的不時兌現而相應造成股市的震蕩,甚至大幅調整。而震蕩不但能使市場短期風險得以釋放,更重要的是,它是保證中國股市長牛市健康有序發展的一個必要條件。類似的震蕩和下跌回調將與中國這輪長牛市始終相伴左右。但不管市場短期如何調整,從我們為期5年的趨勢預測看,有利于長牛市行情延續的因素不會發生改變。

3.堅決摒棄因為懼怕輸錢而輕率作出放棄中國長牛市的投資或提早退出投資的錯誤決策。因為以什么樣的視野和高度去看待中國這輪一生中可能只遇一次的長牛市格局,將決定你今后財富的多少和生活的幸福與否。在長牛市道和巨大財富效應面前,任何裹足不前和優柔寡斷,都會使你坐失一生中最好的歷史性投資機遇!

4.一旦認定中國股市這一長牛市格局,堅決做一個中國價值投資的“麥田守望者”,盡管守望是孤獨的,有時甚至是十分磨人的。用巴菲特的投資眼光和選股原則,精選長牛市道里能收益翻十倍、甚至翻更多倍的大牛股,然后在價格相對低估或調整市里不失時機地買進。一旦買入,就長久地照看好集中持有的那幾只股票。只要中國股市不發生系統性惡化,保持投資組合至少幾年不變。如可能的話,持股越久越好。同時也要做好充分的心理準備,始終不被短期股價的波動所左右。因為孤獨和有勇氣的守望定能使你日后必將得到厚報。

5.真正認清這輪超級長牛市的起因及其主軸。筆者曾特別撰文要求投資者長期關注在長牛市道里人民幣升值這根主線條。我們說這正是本輪長牛市的最大、也是最根本動因。2007年4月10日,投資大師羅杰斯甚至語出驚人地預測,在未來20年里,中國的人民幣對美元可能升值高達500%。相比2005年7月21日中國開始匯率機制改革以前的水平,目前人民幣對美元匯價還剛剛累計升幅了7%左右。人民幣升值將全面提升以人民幣計價的資產價值,比如擁有人民幣資產的房地產、擁有礦山資源的煤炭、金融業和擁有地產資源的商業企業;外匯負債率比較高的企業如航空、貿易等以及原材料或零部件進口占比較高的行業如造紙、鋼鐵、轎車、石化、航空等。在人民幣升值的大背景下,我們特別看好銀行股。如果投資大師羅杰斯的上述預言能夠兌現,那么可想而知,專門經營人民幣的銀行所產生的溢價將會是多么巨大!

6.由于市場是無效的,投資者即便在一片歌舞升平的長牛市道里,也要牢牢緊繃一根投資憂患意識的弦。除了上述要求遵循價值投資法則外,他們應同時堅守風險投資原則:(1)如果你想穩健投資,就永遠布局優質的藍籌股;(2)堅決將在股市中已盈利部分及時落袋為安,用本金來進行投資;(3)永遠都不要滿倉,至少留下三分之一的資金在股市大調整里逢低補倉;(4)勿庸諱言,基金肯定比你投資的更穩健、更安全,因此為了穩健起見,你還需留出一部分資金用來投資基金。和持有股票一樣,要么不做,要做就要做一個長期持有的基民。更不用說,長牛市終有“盛宴結束的一天”。

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