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第三章 長捂不放:股市大震蕩后的思考(6)

4.股市暴跌為市場提供了一次大浪淘沙的機會,對于股價虛高的股票往往將其光環洗掉打回原形,而對于真正有價值、有題材、有發展的股票反而是一次“淘盡浮沙始見金”的重大洗禮,股市的調整將真正的黃金般投資機遇展現在眼前。

股市暴跌也給市場投資者提供了一次調倉和買入的重要機會。我們反復強調,與未來巨大的上升空間相比,現階段的任何調整都只是中國資產長期牛市中的一個小波折,都只是給投資者提供逢低增持優質資產的機會。在大跌之后繼續恐慌拋售,甚至采取退出市場的策略,絕對不可取,過多考慮10%的調整空間可能使投資者失去持有未來3年上漲100%股票的機會。對于牛市信念堅定的投資者而言,這次調整將提供一個非常好的逢低買入優質資產的機會,例如金融、地產、食品飲料、商業零售等。對于行情中表現較好的資產注入與重組板塊,在市場完全起穩后再考慮重新介入則更為穩妥。

5.在當前國內市場流動性充裕的情況下,只要沒有大的利空政策出臺,牛市不會停步。到2007年年中,又新增了更多優質公司,令整體市盈率降低,同時市場也積攢了一定的能量,相信A股將迎來更大的牛市。2007年的高點會在哪里?沒有人能回答。但經過這次級別較大的調整,筆者非常相信,我們將在2007年看到4 000點的高點。筆者有一個觀點,即沒有最高只有更高。因為在2007年的A股市場里可以預見的機會實在太多,不管是人民幣升值、經濟繼續良好快速發展這兩大現實背景,還是奧運、3G、數字電視、新股發行上市、大規模的重組并購等,這些題材都可能讓如今身處股市里的投資人應接不暇,只恨資金太少。這自然會吸引場外資金源源不斷地流入股市,市場創新高將是一種必然趨勢。

6.市場輪動脈絡將在藍籌股與成長股之間取得平衡,資金將在相對估值泡沫與估值洼地之間展開輪動,股市也將在成長與藍籌股估值的交替提升過程中呈現螺旋式上升趨勢。當成長股的估值提升速度超越了業績增長速度時,市場資金轉而青睞藍籌股,一旦藍籌股出現全面泡沫,市場資金又將逐步流向估值偏低的行業與板塊。

7.總體投資策略是:

——“戰略布局,趨勢投資,堅持成長,主動調倉”。戰略布局思路的出發點在于:一是投資戰略性品種,二是更長期持有。在牛市中,選對品種、長期持有肯定是最賺錢的策略。

——在牛市中做堅定的“趨勢投資者”。只要市場整體運行趨勢未見實質性改變,就應該維持高比例倉位持有策略,但原則上不因市場短期波動做大的主動性倉位調整。雖然預期2007年市場震蕩的幅度和頻率都可能加大,但在長牛市的預期下,無法準確判斷短期調整的時間和幅度,因此,在風險防范上將放棄主動性倉位調整,而應從個股投資品種上進行風險控制。

8.在股票配置上采用平衡策略以提高組合的抗風險能力。比如調整持股結構,不過分集中于特定的投資熱點;風格上適當增持中小盤成長股而規避一些估值過高的大盤。為了進一步提高組合的安全邊際,精選個股穩步建倉是取勝之道,2007年市場會有一些事件性的影響,比如3G上馬、奧運臨近、所得稅并軌、新農村建設、濱海開發、鐵路和電網建設等,所有這些都將進一步帶來新的投資機會。而人民幣快速升值,將始終是2007年乃至未來長牛市(如果有的話)的一個長期主題。

9.投資者不妨關注那些具備長期業績參照的精品基金。考察一只基金的業績,不能單看基金的短期表現,要綜合考察這只基金在牛市、熊市和調整市中的綜合表現,進而判斷其是否具備獲取持續穩定收益的能力。

震蕩市里股民必須要做的幾件事

2005年年底發端的本輪大牛市行情共出現過的三次巨型震蕩,均在2007年,分別是“1.31”、“2.27”和“4.19”。對市場估值的意見紛呈、莫衷一是,是導致三次大震蕩的“元兇”。筆者非常相信,今后,多空分歧將始終伴隨大盤戰戰兢兢地前行,大成交、大震蕩將是一種常態。大盤越是碎步盤升向上,市場投資者的心態矛盾就越大。迷茫的不僅僅是散戶,從基金年報和最新季報,以及券商研究報告等中我們不難發現,機構對不斷上行的大勢也抱有警惕。于是,市場變了:一方面,股價處在歷史高位,一有風吹草動,拋盤就如潮水般涌出;另一方面,牛市的車輪滾滾向前,雖然震蕩在加劇,但仍看不到牛步停歇的跡象。但作者想要告訴投資者的是,與其被大盤走勢長期折磨得不成人樣,毋寧“長痛不如短痛”,做一次“遵義會議”式的總結和沉淀,而沉淀則是為了更大踏步地走向萬里長征。為此,筆者建議,投資者必須要做如下幾件事情:

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