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第一章 催生超級長牛市(9)

現在人們對中國經濟的高速增長已有了比較統一的認識,但對中國宏觀經濟增長認識的高度還遠遠不夠。如果2010年中國的GDP達到18萬億人民幣,則在中國領土上不出現跨國公司巨頭是不可想象的。中國日益改善的法制環境也為這些跨國公司巨頭的橫空出世提供了可能。同時,本土企業也具備了成為巨頭的素質,本土企業可以發揮本土文化融合性強和成本低的優勢,從而迅速發展和崛起。對投資者來說,要看到這樣一個大的發展趨勢,從中國經濟增長、生產力比較優勢中挖掘出未來可能成為國際巨頭公司的本土企業。如中興通訊,它有非常清晰的主業,無論是領導層還是管理團隊都很優秀,過去三年里其股價又下調很深,而三年里它的國內銷售額卻從40億元人民幣上升到160億元人民幣,海外銷售額從3億美元上升到10億美元。通常認為,中國高科技企業在做到20億銷售規模后很難再有增長,但中興、華為、UT等一些企業在突破了20億后仍在增長,說明了他們已具備了很強的國際競爭力。因此,現在正是最好的投資機會。

一些投資者可能因所投資的上市公司的股票出現短期調整而忽略其長期增長趨勢,這是一種短視的目光。未來十年將是中國上市公司發展的黃金時代。這是一個偉大的歷史進程,不要把目光停留在短期收益率上,要有長期發展觀和對這個巨變時代的前瞻性之見。中國經過20多年的改革開放,企業家這一職業階層正在形成。過去20多年來經受的各種考驗和面臨的各種困難已使得這些本土企業成熟起來,成長得更加健康。也許在未來的10年、20年里,我們可能還要不斷地調整對中國經濟發展的預期,現在的預期可能是過于保守了。我們認為,2010年中國GDP可以占到全球的15%甚至更高。在股市方面,中國證券市場將面臨史無前例的機遇,并將改變以前的盈利模式,新的模式就是價值投資。

我們生活在一個進行著深刻變革的國家,處在一個偉大的投資時代,我們的任務就是要尋找中國最優秀的公司,能給我們帶來最大利潤的公司。以前我們不敢說這樣的公司有很多,現在可以說已經有很多了,更主要的是要挖掘正處于萌芽狀態的成長型企業。我們深信,如果手中擁有這些發展潛力巨大的企業股票,堅持數年,甚至10年或20年,我們的財富將會隨著這些企業的高速增長而達到傲人的地步。因此,從某種意義上說,我們與其說是證券分析家,不如說是企業投資家。

如果我們上述的假設應驗的話,那么現在正是投資中國資產的歷史性時機。集中投資于最優秀的幾家企業,一旦買入,便遵循集中投資、長期持有的策略。我們相信,風險的控制不在于投資目標的分散程度,而取決于投資目標的真正內在價值。只有那些對自己在做什么都不清楚的投資者才需要多元化的投資戰略。所以我們不會頻繁交易,高昂的交易成本將是長期投資的敵人。我們鐘愛投資,因為我們遵循自己的理念,注重投資過程,享受長期的成果。等到一二十年后,當我們再次回頭看,一定會發現,我們的投資正好處于中國新一輪經濟增長周期的開始和股市長牛的起點,我們的投資策略是多么的英明和富有遠見。

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