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第一章 催生超級長牛市(1)

未來五年,中國經濟仍將繼續大發展,并且是加速度發展。大發展將促使中國股市進入有史以來時間最長的一次牛市,對于投資中國股市的人來說,2006年~2010年將是他們一生中最后的投資良機,在這些年得到的投資回報將是以前回報的數倍,甚至數十倍。

大拐點:站在中國長牛市的起點上

中國股市在伴隨著這些起初看來是零敲碎打、斷斷續續的經濟宏觀面利好面前總是顯得猶猶豫豫,甚至在很大程度上反映了投資者在連續兩年大跌后的戰戰兢兢的心態。但先知先覺的機構或個人卻已經從2002年“6.24”股市的突發性暴漲中窺視到了中國股市的動態先機,市場理念正悄然出現前所未有的深刻變化:過去投機理念逐步淡出,繼而向投資價值發現這樣一個古老理念轉變。挖掘上市公司內在價值和成長性,成為中長期投資機構和投資者價值發現的重要課題。在以機構為主導的市場結構調整基礎上,缺乏實質性內容炒作的莊股逐漸式微,悄然演變成無人接盤的慘淡局面。

大盤于2003年1月第二次探明底部(1 311點)。不料,2002年底開放式基金新增可流入股市資金的猛增(150億元人民幣)再次成為2003上半年基金主導行情的直接原因之一。在2002年“6.24”突發性行情以來結構性調整基礎上,市場在2003年上半年引發了一場由大盤藍籌股(我們現在稱之為的“核心資產”)統領下的近年來少有的持續上漲行情。

可惜,一場曠世罕見的“非典”疫情的突發性狙擊,使上漲了近半年的2003年上半年的行情嘎然而止。6月大盤再度出現了級別較大的調整。加上灰色資金的撤退、對經濟局部過熱的擔心、央行相應采取提高存款準備金率等緊縮性政策、市場需要時間觀察財政貨幣政策是否會出現方向性調整,以及人民幣升值呼聲漸高可能給中國經濟和外貿出口帶來的隱憂,所有這些因素都集中反映在2003年幾乎整個下半年股市里,從而使6月至10月底的股市呈現出階段性弱勢狀態:股市資金面持續惡化,包括2003年上半年獨領風騷的五大藍籌板塊(汽車、鋼鐵、石化、金融、電力等)以及基金、券商重倉股都出現了獲利盤斬倉行為,科技股也在技術性殺跌盤中出局。市場再次出現了連續下跌走勢,并一度創出了近10個月的新低(1 334.78點),距前期1 331點的低點僅一步之遙。

前期低點是否會被再度擊穿?后市大盤將何去何從?然而,2003年第三季度季報披露截止時間已公布的數據卻告訴我們,在國內經濟形勢喜人的背景下,上市公司業績繼續保持大幅增長勢頭,上市公司整體利潤較2002年同期相比有30%增長。顯然,指數在技術面上已嚴重超跌,大盤在1 350點下方的空方能量已在過去5個月里再一次得到充分釋放。從10月份開始,盤口已出現了大量戰略投資者逢低吸納有價值成長性股票的種種端倪。

當利用分析家軟件所做的大盤成本線時我們不難發現:從1999年底1 341點起步到2000年8月的2 114點,共153個交易日;其后在1900至2 245點花了一年時間構造復合頂——一個中國股市從未有過的巨型大頂。從2001年中2 245點大頂下跌至2002年1月末的1 339點底部,共耗時155日,基本與2000年上漲時間相等,這兩段基本已可認定為上漲與下跌的單邊市。到2003年10月底出現了和前兩次底部粘合的新底(1 334.78點),從而形成了“5.19”行情之后大盤的3個最重要低點,它們都是在均差還不到10點。而且大盤見底的方式幾乎如出一轍,都是首先在1 400點之上出現時間較長的橫盤,隨后兩三個交易日里快速擊穿1 400點,緊跟著就是長陽線單日拉回1 400點之上。這就意味著對市場的主力資金、大資金來說,1 400點以下能夠得到的籌碼微乎其微,擊穿1 400點的客觀效果不過是空頭陷阱,目的是洗籌,騙得更多廉價的籌碼。

就在2003年下半年中國大陸股市巨幅下跌之際,香港H股(紅籌股)、網易等海外上市的股票、深圳B股的走勢的大幅度上漲已給中國股市行即將反轉預示了先行指標的意義:在QFII時代的全球視野下,中國股市新一輪牛市正從香港股市起步。

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