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5股市的基本分析(3)

既然利率與股價運動呈反向變化是一種一般情形,那么投資者就應該密切關注利率的升降,并對利率的走向進行必要的預測,以便在利率變動之前搶先一步就對股票買賣進行決策。

(2) 對利率的升降走向進行預測,在我國應側重注意以下幾個因素的變化情況

① 貸款利率的變化情況。由于貸款的資金是由銀行存款來供應的,因此,根據貸款利率的下調可以推測出存款利率必將出現下降。

② 市場的景氣動向。如果市場過旺,物價上漲,國家就有可能采取措施來提高利率水準,以吸引居民存款的方式來減輕市場壓力。相反的,如果市場疲軟,國家就有可能以降低利率水準的方法來推動市場。

③ 資金市場的銀根松緊狀況和國際金融市場的利率水準。國際金融市場的利率水準往往也能影響到國內利率水準的升降和股市行情的漲跌。在一個開放的市場體系中是沒有國界的,如果海外利率水準低,一方面對國內的利率水準產生影響,另一方面也會引致海外資金進入國內股市,拉動股價上揚。反之,如果海外的利率水準上升,則會發生與上述相反的情形。

通貨膨脹對股市的影響

通貨膨脹是影響股票市場以及股價的一個重要宏觀經濟因素。這一因素對股票市場的影響比較復雜,它既有刺激股票市場的作用,又有壓抑股票市場的作用。通貨膨脹主要是由于過多地增加貨幣供應量造成的。貨幣供應量與股價一般是呈正比關系,即貨幣供應量增大使股價上升,反之,貨幣供應量縮小則使股價下降,但在特殊情況又有相反的作用。

貨幣供給量對股價的正比關系,有三種表現:

① 貨幣供給量增加,一方面可以促進生產,扶持物價水平,阻止商品利潤的下降;另一方面使得對股票的需求增加,促進股票市場的繁榮。

② 貨幣供給量增加引起社會商品的價格上漲,股份公司的銷售收入及利潤相應增加,從而使得以貨幣形式表現的股利(即股票的名義收益)會有一定幅度的上升,使股票需求增加,從而股價也相應上漲。

③ 貨幣供給量的持續增加引起通貨膨脹。通貨膨脹帶來的往往是虛假的市場繁榮,造成一種企業利潤普遍上升的假象,保值意識使人們傾向于將貨幣投向貴重金屬、不動產和短期債券上,股票需求量也會增加,從而使股價也相應增加。

由此可見,貨幣供應量的增減是影響股價升降的重要原因之一。當貨幣供應量增加時,多余部分的社會購買力就會投入到股市,從而把股價抬高;反之,如果貨幣供應量減少,社會購買力降低,投資就會減少,股市陷入低迷狀態,因而股價也必定會受到影響。而另一方面,當通貨膨脹到一定程度,通貨膨脹率甚至超過了兩位數時,將會推動利率上升,資金從股市中外流,從而使股價下跌。

總之,當通貨膨脹對股票市場的刺激作用大時,股票市場的趨勢與通貨膨脹的趨勢一致;而其壓抑作用大時,股票市場的趨勢與通貨膨脹的趨勢相反。

物價變動對股市的影響

普通商品價格變動對股票市場有重要影響。一般情況下,物價上漲,股價上漲;物價下跌,股價也下跌。商品價格對股票市場價格的影響主要表現在以下四個方面:

① 商品價格出現緩慢上漲,且幅度不是很大,但物價上漲率大于借貸利率的上漲率時,公司庫存商品的價值上升。由于產品價格上漲的幅度高于借貸成本的上漲幅度,于是公司利潤上升,股價也會因此而上升。

② 商品價格上漲幅度過大,股價沒有相應上升,反而會下降。這時因為物價上漲引起公司生產成本上升,而上升的成本又無法通過商品銷售而完全轉嫁出去,從而使公司的利潤降低,股價也隨之降低。

③ 物價上漲,商品市場的交易呈現繁榮興旺時,有時是股票正陷于低沉的時候,人們熱衷于及時消費,使股價下跌;當商品市場上漲回跌時,反而成了投資股票的最好時機,從而引起股價上漲。

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