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2中國證券市場概述(10)

指標股是在股市起著聚集市場人氣,領導價格升漲的股票。另外還有一些被稱為指數股的超大盤股,在股市中曾經或現在也起著指標股的作用。這些大盤股對指數的影響現在主要已不是靠直接作用,而是通過調動人氣間接實現的。

指標股通常能受到數家大主力的關照。指標股股價一旦發動起來,往往會有一段堅挺而持續的升漲行情,因而在指標股起動初期及時購進,通常總能獲得一段較穩定的差價。

送股與轉增股、配股與轉配股

1. 送股與轉增股

我國的上市公司規模普遍偏小,因而大多數公司都有擴張股本的強烈愿望。上市公司的分紅一般采用發現金、送紅股、派現與送股相結合這三種形式,其中又以送紅股較為普遍。據統計,1996年滬、深股市有40.6%的上市公司將送紅股或送股與派現相結合為分紅形式。此外,公司在推出分紅方案時,往往把增資配股、轉增股本也列為方案的一部分,前一個時期也受到投資者的認同。

不少投資者把送紅股、轉增股本混為一談。其實兩者是有區別的。送紅股是上市公司將本年的利潤留在公司里,發放股票作為紅利,從而將利潤轉化為股本。送紅股后,公司的資產、負債、股東權益的總額結構并沒有發生改變,但總股本增大了,同時每股凈資產降低了。而轉增股本則是指公司將資本公積轉化為股本。轉增股本并沒有改變股東的權益,但卻增加了股本的規模,因而客觀結果與送紅股相似。轉增股本與送紅股的本質區別在于紅股來自公司的年度稅后利潤,只有在公司有盈余的情況下,才能向股東送紅股;而轉增股本卻來自于資本公積,它可以不受公司本年度可分配利潤的多少及時間的限制,只要將公司賬面上的資本公積減少一些,增加相應的注冊資本金就可以了。因此,轉增股本嚴格地說并不是對股東的分紅回報。

我國大部分上市公司以送紅股的方式對股東進行回報,這在國外成熟股市上較少見。中國投資者非常喜歡上市公司高比例送配股,主力機構也往往利用高送配的題材大肆炒作。而外國投資者更注重現金紅利,所以發行H股的公司多采取現金分紅。

2. 配股與轉配股

配股是上市公司按照公司發展的需要,根據有關的規定和相應程序,向原股東增發新股,進一步籌集資金的行為。依照慣例,公司配股時股東有優先認購權。

轉配股是上市公司在配股時,國有股或法人股股東由于缺乏現金等原因將配股轉讓給社會公眾,由社會公眾股股東認購的股份。轉配股是我國股票市場特有的品種,它產生于1994年至1997年。根據中國證監會有關規定,轉配股過去一直不能上市流通。

為了促進證券市場健康發展,2000年3月中國證監會決定,轉配股從4月開始,用24個月左右的時間,逐步安排上市流通。上市的方式是按照產生轉配股的時間先后,分期、分批陸續進入二級市場流通。公司有多次轉配行為的,按首次發生轉配股的時間確定上市順序,并同時全部安排上市。

滬深兩市實施轉配股的公司共168家,轉配股總量約33.05億股,占兩市流通A股數量的3.96%。因此,轉配股上市是有限的市場擴容,總體來說對大盤的影響不大;但對于發行轉配股的個股來說,存在一定的風險。股民購買股票時,應該考慮該上市公司是否有轉配股這個因素。

  四、股票是如何發行的

企業發行股票的目的

企業發行股票的直接目的是籌集資金。但由于各個企業的實際情況千差萬別,因此他們發行股票的主要原因和目的也不盡相同。具體來說,主要包括:

1. 籌集資本,成立新公司

新的股份公司成立時,需要通過發行股票來籌集股東資本,達到預定的資本規模,從而為公司開展經營活動提供資金來源。

2. 追加投資,擴大經營

現有股份公司為了擴大經營規模、增加投資或籌措周轉資金,可以通過發行股票籌措所需資金。這類股票發行稱為增資發行。

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