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2中國證券市場概述(5)

上證180指數與通常計算的上證綜指之間最大的區別在于,它是成分指數,而不是綜合指數計算公式。

上證指數系列均采用派許加權綜合價格指數公式計算。

上證成分指數以成分股的調整股本數為權數進行加權計算。其計算公式為:

報告期指數 = 報告期成分股的調整市值 / 基日成分股的調整市值×1000

其中,調整市值 = ∑(市價×調整股本數),基日成分股的調整市值亦稱為除數,調整股本數采用分級靠檔的方法對成分股股本進行調整。根據國際慣例和專家委員會意見,上證成分指數的分級靠檔方法如下所示。比如,某股票流通股比例(流通股本/總股本)為7%,低于10%,則采用流通股本為權數;某股票流通比例為35%,落在區間(30,40 )內,對應的加權比例為40%,則將總股本的40%作為權數。

深證100指數

深證100指數選取在深交所上市的100只A股作為成分股,以成分股的可流通A股數為權數,采用派氏綜合法編制。深證100指數的編制借鑒了國際慣例,吸取了深證成分指數的編制經驗。成分股選取主要考察A股上市公司流通市值和成交金額份額兩項重要指標。根據市場動態跟蹤和成分股穩定性的原則,深證100指數將每半年調整一次成分股。深證100指數選股原則客觀簡明,編制方法科學公開,具有較高的權威性和較強的市場適應性。具體表現在:

1. 市場覆蓋率高

深證100指數成分股的流通市值和成交金額分別占深圳股票市場總流通市值和總成交金額的37.6%和40.1%。成分股具有流通市值大且交易活躍的特點,市場代表性較高。

2. 成分股的領先性

深證100指數成分股稅后利潤總額占深市上市公司的61%,主營業務收入占深市上市公司的43%,平均每股收益達0.187元,比深市平均每股收益0.113元高出65%。深證100指數目前的市盈率約28倍,比深市全部A股38倍的平均市盈率降低10倍左右。

統計分析結果還表明,當市場出現明顯波動時,深證100指數成分股中的最活躍的6~10只股票率先出現持續同向運動,走勢往往領先于市場大盤。

3. 收益性好

從指數內部試運行的結果看,無論是階段性收益對比還是長期收益比較,深證100指數收益特征均強于深圳市場現有的指數,具有很高的可投資性。

4. 穩定性高

模擬測試數據表明,深證100指數的波動性小于深證綜合指數及深證成分指數。此外,深證100指數在進行定期調整時采用樣本緩沖區技術,提高了深證100指數內部結構的穩定性和指數前后的可比性。

深證100指數以2002年12月31日為基準日,基日指數定為1000點,從2003年第一個交易日開始編制和發布。

滬深300指數

滬深300指數的編制目標是反映中國證券市場股價變動的概貌和運行狀況,并能夠作為投資業績的評價標準,為指數化投資及指數衍生產品創新提供基礎條件。

指數成分股的選樣空間:上市交易時間超過一個季度;非ST、*ST股票,非暫停上市股票;公司經營狀況良好,最近一年無重大違法違規事件,財務報告無重大問題;股價無明顯的異常波動或市場操縱;剔除其他經專家認定不能進入指數的股票。選樣標準為選取規模大、流動性好的股票作為樣本股。

選樣方法為先計算樣本空間股票在最近一年(新股為上市以來)的日均總市值、日均流通市值、日均流通股份數、日均成交金額和日均成交股份數五個指標,再將上述指標的比重按2∶2∶2∶2∶1進行加權平均,然后將計算結果從高到低排序,選取排名在前300位的股票。

指數以調整股本為權重,采用派許加權綜合價格指數公式進行計算。其中,調整股本根據分級靠檔方法獲得。例如,某股票流通股比例(流通股本/總股本)為7%,低于20%,則采用流通股本為權數;某股票流通比例為35%,落在區間(30,40)內,對應的加權比例為40%,則將總股本的40%作為權數。

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