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2中國證券市場概述(4)

每當發行新股上市時,從第二天納入成分股計算,這時上式中的分母下式調整。

新股票上市后“基日成分股總市值”=原來的基日成分股總市值+新股發行數量×上市第一天收盤價

當某一成分股暫停買賣時,將其暫時剔除于指數計算外,若有成分股在交易其間突然停牌,將取其最近成交價計算即時指數,直到收市后再作必要的調整。對于除權除息,由于保持總市值不變,因而指數保持不變。深證指數因編制采用的是先進的加權指數法,且抽樣廣泛,代表性強,不僅具有長期可比性,而且能正確反映股價運動的總趨向。

深證成分指數

深圳成分指數是選取深圳證券交易所上市的有代表性的40只股票進行編制,從1995年5月1日起計算,基數為1000點。

成分股指數類的指數股(即成分股)是從上市公司中挑選出來的40家成分股。成分股中A股和B股全部用于計算深證成分指數,其中的A股用于計算成分A股指數,B股用于計算成分B股指數。成分股按其行業歸類,其A股用于計算行業分類指數。

為保證成分股樣本的客觀性和公正性,成分股不搞終身制。深交所定期考察成分股的代表性,及時更換代表性降低的公司,選入更有代表性的公司。當然,變動不會太頻繁,考察時間為每年的一、五、九月。

根據調整成分股的基本原則,參照國際慣例,深交所制定了科學的標準和分步驟選取成分股樣本的方法。即先根據初選標準從所有上市公司中確定入圍公司,再從入圍公司中確定入選的成分股樣本。

1. 確定入圍公司

確定入圍公司的標準包括上市時間、市場規模、流動性三方面的要求:

① 有一定的上市交易日期,一般應當在3個月以上;

② 有一定的上市規模。將上市公司的流通市值占市場比重(3個月平均數)按照從大到小的順序排列并累加,入圍公司居于90%之列;

③ 有一定的市場流動性。將上市公司的成交金額占市場比重(3個月平均數)按照從大到小的順序排列并累加,入圍公司居于90%之列。

2.確定成分股樣本

根據以上標準確定入圍公司后,再結合以下各項因素確定入選的成分股樣本:

① 公司的流通市值及成交額;

② 公司的行業代表性及其成長性;

③ 公司的財務狀況和經營業績(考察過去三年);

④ 公司兩年內的規范運作情況。

對以上各項因素賦予科學的權重,進行量化,就選擇出了各行業的成分股樣本。

成分指數是根據科學客觀的選樣方法挑選出的樣本股形成的指數,所以能更準確地認識和評價市場。而綜合指數包含了市場上所有的股票,在反映市場狀況上就存在不少缺陷。

上證50指數和上證180指數

1. 上證50指數

由上海證券交易所編制,于2004年1月2日正式發布。指數簡稱為上證50,指數代碼000016,基日為2003年12月31日,基點為1000點。

上證50指數是根據科學客觀的方法,挑選上海證券市場規模大、流動性好的最具代表性的50只股票組成樣本股,以綜合反映上海證券市場最具市場影響力的一批優質大盤企業的整體狀況。

上證50指數采用派許加權方法,按照樣本股的調整股本數為權數進行加權計算。其計算公式為:

報告期指數 = 報告期成分股的調整市值 / 基 期 × 1000

其中,調整市值 = ∑(市價×調整股數)。調整股本數采用分級靠檔的方法對成分股股本進行調整。

2. 上證180指數

上海證券交易所正式對外發布的上證180指數,是用以取代原來的上證30指數。新編制的上證180指數的樣本數量擴大到180家,入選的個股均是一些規模大、流動性好、行業代表性強的股票。該指數不僅在編制方法的科學性、成分選擇的代表性和成分的公開性上有所突破,同時也恢復和提升了成分指數的市場代表性,從而能更全面地反映股價的走勢。統計表明,上證180指數的流通市值占到滬市流通市值的50%,成交金額占比也達到47%。它的推出,將有利于推出指數化投資,引導投資者理性投資,并促進市場對“藍籌股”的關注。

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