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第一節 基本面分析(6)

例如,公司甲年初股本為700萬股,三月份送股配股數量總和為400萬股,到12月底計算每股收益,因此所采用的權重為9/12,到12月底加權總股本為700+400×9/12=1000萬股。假設凈利潤為40萬元,每股收益為0.04元。

  d. 每股凈值,又稱每股賬面價值或每股凈資產額,是股東權益與股本總數的比率。

  每股凈值=股東權益/股本總數

  每股凈值是衡量公司實力和股價高低的重要指標。一般來說,股票市價高于其資產凈值。

  e. 市盈率和市凈率

  市盈率和市凈率并不是財務指標,因為在這兩個指標中要用到公司股票的市價,而上面所提到的財務指標無一例外都使用的是公司財務報告上的信息,是對財務信息的加工。財務報告是根據公司經營的歷史數據編制的,每股市價不能視為財務信息。

  市盈率和市凈率卻是我們用來衡量股票價值最為常用也最為有用的估值指標。由于我們在上面已經介紹了每股收益和每股凈值,接下來介紹這兩個指標是順理成章的事情。

  市盈率英文為P/E Ratio,計算公式為:市盈率=每股市價/每股收益。市盈率在一定程度上反映了在當前的收益水平上,投資者愿意以多少錢去買這只股票。需要注意的是,對于處于虧損或者沒有盈利的公司是無法計算出市盈率的。市盈率在使用時要與行業平均水平進行比較,也要與同類公司進行比較。不同行業的市盈率水平高低標準是不一樣的。如果市盈率遠遠高于行業平均水平,我們可以初步判斷該公司股價過高,已經偏離了基本面,投資者要注意股價下降的風險;如果市盈率較低,若無其他利空消息,我們可以初步判斷該股票的價值被低估。

  市凈率英文為P/B Ratio,計算公式為:市凈率=每股市價/每股凈資產。無論公司盈利與否,市凈率指標不依賴于盈利,總能夠計算出來。市凈率指標表明每一單位的凈資產支撐了股價的多大部分。比如,市凈率為2,表明每兩元股價背后有一元凈資產在做支撐。如果市凈率過高,就構成股價過高偏離基本面的又一依據。

  市盈率和市凈率在股票首次公開發行進行定價時尤為常用。

  ② 安全性比率

  安全性比率是分析公司償債能力的指標,主要有如下幾種:

  a. 流動比率

  用來衡量公司短期償債能力的指標。

  流動比率=流動資產/流動負債

  流動比率表明對于1單位短期負債背后有多少流動資產作為清償保證。流動比率越大,表明公司的短期償債能力越強,并表明公司有充足的營運資金;反之,說明公司的短期償債能力不強,營運資金不充足。財務健全的企業,其流動資產應高于流動負債,流動比率不得低于1/1,一般認為流動比率大于2/1比較合適。

  但是對于公司和股東而言,并不是流動比率越大越好,尤其是應收賬款和存貨過大引起的流動比率過大,更是對財務狀況不利。一般認為,流動比率超過5/1則意味著公司的資產未得到充分利用。

  b. 速動比率

  又稱酸性測驗比率,是速動資產和流動負債的比率,用于衡量公司到期清算能力的指標。投資者通過分析速動比率就可以衡量公司在極短時間內取得現金償還短期債務的能力。

  速動比率=速動資產/流動負債

  速動資產是指那些變現能力強的流動資產,是從公司的流動資產中扣除流動性較差的存貨而得到的。一般認為速動比率最低限為0.5/1,如果保持在1/1,流動負債的安全性較有保障。

  c. 負債比率

  負債與股東權益的比率,表明公司每1元資本吸收了多少元負債。

  負債比率=負債總額/股東權益

  通過分析這一比率,可以衡量公司長期償債能力的大小,負債能力越小,表明鼓動所投資的資產越多,債權人的債權越有保障,利息負擔也較輕,財務危機發生的可能性就小。一般認為負債比率最高限為3/1。銀行是個例外,我們知道銀行的主要業務可以概括為吸收存款發放貸款,銀行就是靠負債經營的,負債比率自然高于普通企業。

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