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學習巴菲特好榜樣(10)

利空、利多、漲、跌,天天都在發生,是否做賣出的決定,所依據的信息一定要正確,否則就會做出錯誤的決定。

但在信息量極大的今日,其實只有極少的信息是有價值的。有用的、正確的信息是我們做出正確決策的主要依據,就像一個博客的訪問量大,點擊率高,并不代表該博客的內容在講正確的事情一樣,反之亦然。所有的關鍵,是我們在信息海洋里有沒有分離出正確信息的能力!事實上,正確的信息是非常有限的,絕大多數信息是垃圾!

歧路千萬,誘惑多多,但正道極少。找尋通往正確投資之方向,其途絕不平坦。

知易行難

2007-01-21

我們有耐心等到市場的泡沫破滅后再入市嗎?價值投資,知易行難

1月21日下午,赤子之心、東方港灣、同威資產等一小群資金管理者和部分券商研究員茶聚一敘。

誰都知道什么是藍籌股,股票的好壞已沒有爭議。但一個共同的話題是,現在有什么股票值得買,可以買?

滬深300的市盈率(含鋼鐵股)已經在30倍附近,已經不低了(截至2007年11月,滬深300市盈率在40倍附近,而2005年5月本輪行情啟動前,滬深300市盈率在14倍左右——編者注)。

一個共識是,低位買的現在還可以持有;但現在有資金可以買什么,沒有結果。

我的觀點:現在賣出低位買的股票沒有錯,不賣也沒有錯;現在買入股票沒有對錯。2007年是保本年,市場指數往上往下都對,2008年市場才會真正瘋狂,但2007年的指數難料。

大家對人壽的估值高過香港進行了探討,發行量小可能是可以解釋的主要原因,但大家都不會在現價買入人壽A股(2007年1月9日,中國人壽A股在上交所上市,首日開盤價為37元,1月17日沖高至495元,其后一路下跌,3月5日跌至上市后的最低點315元。6月5日跌至321元后波浪上行,至10月31日最高達7598元,此后一路下行,截至2008年10月28日,最低達1725元。2009年3月12日的收盤價為2070元——編者注);香港上市的李寧也是探討的上市公司之一。好公司、估值已高仍是共識。

通脹、人民幣升值對股票市場、房地產市場的影響,也是大家探討的主要話題;但泡沫究竟能膨脹到多大誰也說不清。

一句話,市場已沒有可以閉著眼買的東西了(包括股票和房產)。

我們是否愿意等?甚至2010年也看起來很美(有上海世博會)。我們有耐心等到市場的泡沫破滅后再入市嗎?

價值投資,知易行難!

不是悖論的悖論

——再談價值投資,知易行難!

2007-03-01

明“知道”市場要調整,為什么不全部賣出?而僅僅說我們只賣不買?

我們“知道”的是市場(指數),而不可能預測優秀公司股票的每一天走勢。

賣出的沒錯,不賣的也沒錯。唯一錯的(短期來說)就是最近買進的。因為優秀公司的股票也會跌,甚至大跌。看看香港上市的金蝶國際(0268)股價的走勢就清楚了。

悖論嗎?這就是價值投資知易行難的地方。

唯一不錯的還是這句投機格言:熱鬧的時候賣出,冷清的時候買進。

這里還需要了解一個好公司與壞公司的另類定義:

好公司:股票在市場大跌后會再創新高

壞公司:股票在市場大跌后就再也不起

但這都是要等好久以后(三個月到三年不等)才能驗證的事。這才是價值投資知易行難的地方。

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