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第9章

自從我三年前開始操作史坦普期指后,已經經過了一段相當久的時間。雖然在這個市場中賺大錢并不是一件容易的事,但我畢竟還是辦到了。在芝加哥下單交易和在紐約下單相當不同。有一個老掉牙的笑話說:“某天有人找我去打架,結果卻發現原來是要我去芝加哥做期貨”。芝加哥基本上仍然是草莽氣息很重的地方,Merc的交易規則也不像業余拳賽規則那樣明確,交易場內的那些家伙更不是什么善男信女。作風強硬和人脈良好還比為人誠懇和名校學歷更為重要。


    此外Merc也不是局外人玩得了的。如果你不是圈內人,就得常常付出代價。在紐約,如果你是一個金主,就自己進行交易;而如果你是一個經紀商,就替客戶下單然后賺取傭金,這是我們在紐約的游戲規則。但是芝加哥可就完全不是這么回事了。由于芝加哥的交易所允許一種名為“雙重交易”(Dual trading)的行為,所以一個經紀商可以同時扮演金主和紀經人的角色。就因為他們可以同時擁有自己的賬戶,接受客戶的下單委托,其中就造成了嚴重的利益沖突,并且使得一種名為“偷跑”(Front running)的交易手法大行其道。


    所謂的偷跑就是一個經紀商偷偷把自己的交易指令,排在比委托客戶的指令更優先的順位上執行,通常他們會找一個自己人站在身旁作為內應,在確定客戶的委托指令排在自己的指令后時,從旁接應圖利。最簡單的例子就是當經紀商從客戶那里接到一個買進十口史坦普期指的委托后,那個內應馬上就會在同樣價位喊價要買十口,只要他買到了,馬上可以用同價位賣給接到委托的經紀商,最糟的狀況下那個內應也可以損益兩平;可是如果在他買到后價位往上漲,則他馬上就有一筆無風險的獲利,而那個客戶則會收到經紀商最常給的“未成交”(Nothing done, ND)交易回報,此時那個內應已經和他的同謀在分錢了。(譯注:此經紀商系指,“場內”經紀商,而非中介經紀商。)
所以你常常會在下了限價單后,明明看到你的價位被觸及好幾次,但是只要沒有穿價,那份蓋著大大的“未成交”的交易回報還是會回到你手上。常此以往,大把的鈔票就進了那些家伙的口袋,直到你換掉你的經紀商為止。


    由此可知,如果你的經紀商有點良心的話,可能會回報部分成交,所以就算市場在你所設的價位成交好幾次(但未穿價),你還是只能買進不到十口的契約。至少這表示他已經幫你“盡力而為”了。或許你一直以為場內經紀人一定會使出全力幫你執行交易指令,因為他們應該是靠執行交易來賺取傭金才對,其實他們以偷跑的方式賺到的錢,可要比幫你執行交易所拿到的傭金多太多了。在紐約,偷跑是一種很罕見的行為;但在芝加哥,這種行為簡直已經發展到成為一項藝術了。


    在Merc剛推出史坦普期指的頭三年里,它的價格波動并不像現在那樣迅速,而我總喜歡使用一種我稱之為“手風琴”式的操作策略。當我認為市場價格已經接近我的買點時,我會放一個五十口的買單,分成十筆,以每筆間隔一的方式,試圖在市場探底時在不同價位逐步建立部位,而非把所有的單量都放在同一價位上。如果在我的多頭部位建立后市場果如我所料的上漲,我就會設定一個合理的目標價位,并且也以分批分價的方式獲利了結,試著讓市場的最高價恰好只高過我的最后一筆賣單一點點而已。甚至可能在獲利價附近用同樣的方式漸近放空期指,然后在低檔再以同樣方式獲利了結,并一再重復使用相同的方法進行交易。如果我的指標正確的話,我都會使用同樣的分批分價方式從事交易,分批分價式的操作手法是可行的賺錢妙方,而且如果我的核心部位方向正確的話,它的操作風險是非常低的。

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