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國際貿易的影響力(2)

4. 公司所生產的產品全球市場廣闊,發展空間大。

上述4個特點,對投資者尋找大牛股,是不是有所幫助呢?

外貿依存度

港口、運輸類公司是賺了很多錢,但中國對外貿易的這種特色與增長趨勢能保持多長時間呢?

進出口的產品種類在短期內應該不會發生什么根本性變化,至于對外貿易是不是還會快速增長,卻值得分析一下。

經濟學家在講到這一問題時,經常會用到一個概念—外貿依存度。其計算公式為,外貿依存度=對外貿易總額÷國內生產總值(GDP)。這一比值越大,說明一個國家的經濟發展對進出口的倚重程度越大。

與世界其他國家,特別是大國相比,中國的外貿依存度是相當高的。2006年中國的外貿依存度為70%,而美國、日本等國家的外貿依存度為30%左右。中國的外貿依存度高,說明中國的經濟發展非常依賴于外貿的高速增長,而這一判斷與之前所講的出口在拉動中國經濟的因素中處于一馬當先的位置也是一致的。

眼下,無論是中國的經濟,還是中國的股市,都有賴于進出口特別是出口量繼續快速增長,可外貿依存度已經達到了70%,增長的空間還能有多大呢?

不少專家對此有如下幾點憂慮:

1. 中國的資源、環境無法長期支撐出口高速發展。像2007年5月底,江蘇無錫太湖水域藍藻暴發,導致無錫市區80%以上家庭的飲用水源遭到污染,就與太湖周邊大量出口企業排污有關。現在國家下大力氣治理環境,不計環境代價發展經濟的現象會得到遏制,一些高污染、高耗能的出口企業必將受到影響。

2. 巨額的外貿順差會引發大量的貿易摩擦,進而影響出口空間的繼續拓展。

3. 一旦國際經濟出現嚴重衰退,就會對中國的出口貿易形成嚴重威脅,影響中國經濟的持續增長,進而影響到證券市場的表現。

專家的憂慮自然不無道理,但眼下也不用過于緊張,對于投資者而言,還是眼見為實的好。因此,投資者有必要密切關注中國的進出口額特別是出口額的變化。有專家稱,一旦出口增速降到10%以下,國內股市很可能將受到較大的負面影響。

還是要關心一下美國

看一看國內的證券類報刊,這兩年有一個特點,對中美關系,特別是中美經貿關系的新聞往往能放到版面中非常突出的位置,給予非常及時與詳盡的報道,而這在以前是不可想象的。證券類報刊這么關心中美關系,當然不是無的放矢,而是說明中美之間的經貿關系已經深深地影響著國內股市。

事實上,出口是拉動中國經濟發展的最主要力量,但在這些出口當中,對美國的出口又尤其重要。據海關統計,2006年,中美貿易額達2627億美元,同比增長24.1%。其中,對美出口2035億美元,自美進口592億美元,中國順差1443億美元(見圖5-5)。而2006年,中國的出口總額是9691億美元,中國對美國的出口占出口總額的近20%。以國家來看,中國的最大貿易伙伴是美國,中國的第一大出口市場也是美國。中國的出口能否保持平穩快速的發展,美國的表現至關重要。

因此,美國的經濟狀況是不是健康,美國人的消費是不是增長,中美之間的關系是不是保持穩定,都值得投資者關注。

有些投資者可能還不習慣,認為炒股票看盤就可以了,至多關心一下中國的經濟狀況,美國的問題以及中美關系的問題都與己無關,但在中國股市與美國經濟、中美關系如此緊密地產生聯系的時候,投資者還是要在百忙之中抽點時間,關心一下美國的情況。

集裝箱運量取決于全球貿易額和中國進出口額,其中中國進出口額對中海集運的影響更為重要。2005年和2006年公司從中國出口的集裝箱收費箱量分別占到了集裝箱總收費箱量的84.4%和81.57%。不管是全球貿易額還是中國的進出口額都和世界各國的經濟發展有關。

從全球經濟角度看,根據國際貨幣基金組織(IMF)最近發表的《世界經濟展望》報告預測,2007年和2008年全球經濟將分別增長5.2%和4.8%,低于2006年的5.4%。報告認為,盡管全球經濟在最近幾個季度里保持強勁增長,但金融市場的動蕩使增長前景蒙上了陰影,不過,得益于新興市場經濟體總體穩健的基本面和強勁的增長勢頭,全球經濟明年仍將保持比較堅實的增長步伐。

IMF認為作為世界最大經濟體的美國經濟走勢不容樂觀,預測明年美國經濟將增長1.9%,比該組織此前的預測值低0.9個百分點,而發展中國家尤其是新興經濟體前景相對樂觀。新興經濟體相對集中的亞太地區發展迅猛,今明兩年增長率分別達到8.0%和6.9%,其中中國達到11.5%和10.0%,印度為8.9%和8.4%。新興市場經濟體正成為世界經濟穩定的來源。IMF預測今明兩年世界貿易量(貨物和服務,剔除匯率和價格因素)將分別增長6.6%和6.7%,比其4月份的預測值分別低0.4和0.7個百分點,分別比2006年下降2.6和2.5個百分點。

美線雖然受美國經濟放緩的影響,需求將繼續走低,但是我們看好歐線和內貿運輸市場。

首先,根據IMF和Drewry的預測,歐洲經濟放緩的幅度有限,預計歐洲的集裝箱運量增速將從2006年的10.5%提升到2007年的14.3%,2008年下滑至12.7%,并且人民幣對歐元的相對貶值在一定程度上帶動了歐線運輸需求的增長,從CCFI歐線的走勢圖上也可以看出歐線運價指數不斷上漲。

其次,內貿方面,中海集運在內貿航線運輸上具有穩固的市場地位和持續的盈利增長。公司50%以上的集裝箱船舶懸掛五星紅旗,中國規定,只有懸掛五星紅旗的船舶可以進行內貿運輸,因此與國內外其他大型船公司相比,中海集運在內貿航線上具有絕對優勢。2007年上半年中海集運擁有內貿航運市場份額比例大于40%,內貿航線收入同比增長92%,箱量增長36.7%,在內貿航運市場中穩居第一。由于內貿航線周轉快,因此相對國際航線利潤率更高。

再次,雖然歐、美、日是中國的主要貿易伙伴,但是近年來中東、拉美、中西非、東盟、俄羅斯等地區與中國的貿易也在迅速增長,這些地區的增長可以在一定程度上彌補美線的下降。今年以來,我國對拉丁美洲、大洋洲、歐洲、非洲的進出口增速都保持在30%以上的高位。

在市場普遍看好歐線,看淡美線的環境下,航運公司勢必對運力有所調整,因此我們預計明年美線運價會有所回升,從今年的下降5%回升到明年的上漲2%,而歐線運價的漲幅將從40%降至13%。

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