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大盤的奧秘(9)

第三,公司股價太高了。當然,多高算太高,很難有一個統一標準,但從中國股市的客觀情況分析,股價漲到60元以上,其流通性就開始明顯下降,因此,我們姑且將60元作為一個衡量指標。過了這個線,公司通過送股除權降低股價的可能性就很大了。

送現金不好嗎

投資者一般直覺上都希望上市公司分紅時能送股票,對送現金,都不太感興趣。但實際上,能送現金,特別是大量送現金,對投資者而言未嘗不是一件好事。

能大量送現金的上市公司,大都很健康。有些公司看上去賺了不少錢,但這些錢很多是應收賬款,賬上的現金實際并不多,有的時候,應收賬款最后就變成壞賬了。因此,能大量送現金,說明上市公司的經營風險不大,不太可能出現突然虧損的情況(見圖2-8)。

上市公司大量分現金,也說明它對投資者真正負責。有些錢放在公司賬上,沒什么好項目可以投資,日常經營中暫時也用不上,只好放在銀行里吃利息,或者買國債,與其這樣,不如分給投資者。

圖2-8 佛山照明1996年4月至2007年12月股價走勢圖(季線·復權)

而且,投資者分得了現金,也算是真正落袋為安,這就跟分到股票不一樣,股票雖然多了,但有可能貼權,這樣比起來,拿到現金更安全一些。而且,如果你真看好這家公司,完全可以用分到的現金接著再買它的股票。

此外,有專家還從多年的實際情況分析出這樣一個結論,那些多年來堅持大量派送現金紅利的上市公司,其股價的漲幅明顯高于市場平均水平。

時值年末,越來越多的上市公司年報業績預喜,使得剛剛隨大盤走出低迷心情的人們對于年底業績浪的到來多了幾分期待。而提到年報行情,就不能不提高送股股票。因為從A股市場的歷史經驗來看,隨著年報業績的出爐,一些擁有高資本公積金、高股價兼具高成長性的股票,特別是中小板股票就會紛紛拋出高比例的送轉增股本方案,并迅速帶動一輪火熱行情。

理論上說,高比例的送轉增股本并不改變上市公司的基本面以及個股的估值水平,甚至它也并非利潤分配,不會給股東帶來實實在在的現金回報,但高送股股票卻實實在在地成就了一波又一波行情,并成為A股市場的一大特色。這是為什么呢?有市場分析人士指出,之所以如此,一方面是因為A股市場投資者較為認同高比例的送轉增股本題材,因此,大資金在制造題材且在拉升過程中相對容易,所以轉增股本題材長期受到實力資金追捧。另一方面則是因為送轉增股本也有利于提升股票的流動性,從而吸引更多資金的關注。畢竟目前A股市場的資金仍存在著普遍的“恐高癥”,而通過高比例的送轉增股本可以降低股價,提升股票流動性,從而刺激二級市場的股價走勢。

市場人士認為,這可能也是在牛市行情中,高比例送轉增股本股往往形成搶權、除權、填權走勢的原因。此外,該人士還指出,從經驗來看,中小板塊的中高價新股與在近一年來完成定向增發的個股往往成為高送股股票的“主力軍”。首先,中小板塊擁有高資本公積金、高股價以及高成長性等特點,因此,其高比例送轉增股本的沖動也相對強烈。其次,完成定向增發的上市公司擁有了定向增發募集資金項目所帶來的新的利潤增長點,獲得了可持續性增長的能力,這樣也可以通過高比例的送轉增股本方案達到市值反復提升的目的。

歷史經驗在今天是否仍將發揮作用呢?

從目前市場人士的相關分析可以看出,年末的市場仍在期待著一輪高送股股票引發的“風暴”。在日前市場剛剛出現企穩跡象之際,就有市場人士指出,“送股”有望成為帶動行情反彈的重要力量。分析指出,由于時近年底,上市公司的業績漸趨明朗,所以,也是多頭資金布局2007年年報以及年報送股轉增行情的關鍵時刻,因此,多頭資金開始對四季度業績有望超預期增長以及年報有望高送轉股本的個股進行提前布局。與以往一樣,中小板再度成為機構“掘金”高送股股票的焦點。有機構發布最新報告認為,“中小板不少個股尤其是今年上市的次新股具有盤子小、高成長和高含權這三大特點,大比例送股的可能性比其他板塊要大得多,一旦有新資金進入,就會在年報行情中脫穎而出,出現良好的漲幅”。

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