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上市公司值得信賴嗎(1)

績優上市公司值得信賴,隨著證券市場的日益規范,上市公司同樣關心股市和股價的變化,原因是,一是管理者自身持有公司的股票,二是公司再融資的需要,三是兼并收購的需要,四是公司管理層面子上的需要。在股市里,投資者總是對上市公司耿耿于懷,有一種習慣性的對立心理,比如人們常斥責公司發行股票就是在圈老百姓的錢。股市里的投資者和上市公司也是一種博弈關系,似乎總是一方要占另一方的便宜。尤其在相對弱勢的個人投資者群體里,這種意識更為盛行,總擔心自己成為受害者。實際情況真的是這樣嗎?首先關于圈錢一說。隨著我國股權分置改革的順利推進,我們看到已有越來越多的在各行各業真正代表中國經濟活力的優秀公司進入股票市場,這為投資者提供了分享這些公司快速增長帶來的豐碩果實的機會。只要是績優公司上市,圈錢之說就有點偏激。相反,投資者會貪婪地期盼有更多的優質公司來發行股票,從而分得一杯羹。舉個例子,你有一家每年能給你帶來100萬元凈利潤、生意興隆的餐館,估值1000萬元,你擁有其100%股權,如果你打算出讓30%的股權,變現一部分用于擴大餐館規模或做其他投資,只要價格合理,以前對這家餐館垂涎已久的人便會擠破門檻,因為你是在給別人提供分享這家餐館豐厚利潤的機會。上市公司發行股票募集資金也是同樣的道理,只要公司前景看好,而且你是以合理的價格買入,你手中以前并不產生收益的資金就會因為這家公司的業績越來越好而獲得豐厚的回報,這是一種雙贏的格局,相對而言,投資者的財富效應會更大。另一個普通投資者擔心的問題是:我把錢交給上市公司,其管理層和控股股東會好好經營,為股東創造價值嗎?他們會和流通股股東一樣關心股價表現嗎?其實,隨著中國證券市場越來越規范,這種擔憂,我們相信會越來越少,上市公司和你一樣關心股價,原因如下:

1.管理層也持有公司股票

這是上市公司關心股市首要的原因。股權分置改革伴隨著管理層股權激勵計劃的推進,越來越多的上市公司高管可以合法持有更多的公司股票,他們是以股東的身份來經營公司,成為與流通股股東利益一致的共同體。不過,上市公司高管經董事會通過,低價獲得公司股票獎勵是有許多條件的,是一種期權性質,不能馬上兌現,比如說企業要連續三年做到凈利潤每年增長20%、凈資產收益率達到15%之后,管理層持股才可以逐步獲得流通權等。如果一家上市公司的業績真的能連續三年保持20%的增長,其股票對投資者將會有很大的吸引力,必定會在其股價上有良好的反映。此外,由于股票期權有鎖定期,上市公司通過會計手段短期虛增利潤的可能性也大大降低,公司管理層唯有靠盡心盡職的管理和打拼賺取更多的利潤,帶動股價合理提升,才是得到股權獎勵和回報的正道。

2.再融資需要

如果一家上市公司經營不善,股價長期低迷,其從銀行獲得資金支持的難度和融資成本就會很高,銀行等債權人也會根據該公司的股價表現頻繁地調查這家公司是否存在問題。它們更愿意支持那些股價表現堅挺的績優公司,這樣的公司可以獲得更為優惠的貸款或債券利率,減少財務費用開支。此外,上市公司除了首次公開募集資金外,未來還有繼續增發股票進行融資的需求。如果股價很低,為籌得足夠量的資金,上市公司就不得不按照很低的估值來更多地發行股票,包括大股東在內的所有股東手里的股票就會貶值。相反,如果股價高啟,市場因為看好公司的前景,給予其股票很高的估值,公司籌得同樣一筆資金所發行的新股數量就可以減少,對原有股東的攤薄效應就會降低,這是一種良性循環。只有公司不斷為股東創造價值,提供持續的業績增長,才有可能讓股價長期走強。其結果是,資源不斷向這家公司集中,從而幫助其獲得更為強大的擴張和價值創造能力,最后參與其中的每個人都會很開心。3.兼并收購

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