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該把“雞蛋”都放在一個籃子里嗎

股票投資本身充滿不確定性,單一持股限制了投資的靈活性和多元化,將風險變得更加無法控制,所以,要進行多元化投資。實際進行多元化投資的技術難點在于該持有多少只股票可以最大化地消除個股的風險,一般來說,持有20只股票可以實現最佳的多元化投資效果。“不要把雞蛋放在同一個籃子里”這句話可能是每一位投資者在初涉投資時聽到最多的一句告誡,投資專家和金融學教授們也在不停地強調多元化投資的重要性。盡管人們一再提到,在投資組合中不要將過多的錢配置到極少數股票上,但許多投資者仍然試圖通過重倉持有一只可能表現最好的股票試圖來獲取最大收益。問題在于股票投資本身充滿不確定性,沒有人能保證上市公司和股價未來的表現,單一持股限制了投資的靈活性和多元化,將風險變得更加無法控制。進一步的問題還在于,即使大多數投資者接受了多元化投資的理念,卻又不明白多元化投資的定量概念,導致實際操作中無所適從,實際的效果往往達不到多元化投資的目的,反而受其所累,投資回報不盡如人意。

什么是多元化投資

如果投資者用全部資金購買一只股票,一旦這只股票所代表的公司出了問題,甚至被摘牌,那么,投資者的資金就可能部分乃至全部受損。所以,我們應當把投入股市的資金分配到不同的股票上面,而且股票所在的板塊、行業都應當盡可能的不同,這樣才能規避持有單只股票引致的風險。通俗來講,就是不要把雞蛋放在一個籃子里。雖然多元化持股并不能保證不會發生損失,但確實是已經被實踐驗證了的比較穩妥的投資策略,可以幫助你實現長期的財務目標。許多金融理論上的研究和復雜的技術分析也可以證明為什么多元化投資可以降低風險。簡單地講,當你把資產分布到不同行業和特質的股票上時,就可以減少整個投資組合價格波動的風險,因為并不是所有股票在同一時間內的上漲和下跌趨勢及其程度都是一樣的。但是投資者需要明白的是,不論你實施怎樣的多元化策略,投資風險永遠不會降為零,因為股市的風險就是股價的波動性,雖然你可能規避了個股風險,既所謂的非系統風險,但是整個股市的風險,即系統風險,你是無法規避的,系統風險幾乎對所有股票都會構成影響。

該持有多少只股票

實施多元化投資策略,技術上的難點是究竟該持有多少只股票就可以最大化地消除個股的風險,持有股票種類過少可能達不到多元化的效果,而持股過多,則投資者可能因精力有限而無法面面俱到,反而降低了投資回報。那么,在實際操作中到底持有多少只股票比較合適呢?從實際經驗來看,數量的多少會因人而異,但金融學教授們還是給我們精確地計算出具體的多元化持股數量。在《當代投資組合理論和投資分析》(ModernPortfolioTheoryandInvestmentAnalysis)這本權威金融學著作中,教授們用統計學的標準差來衡量股價的波動性,以此判定風險的大小。他們通過計算得出,持有單只股票的投資組合的標準差高達49.2%,意味著這個投資組合較市場的平均股價會有上下近100%的巨大波動,但如果將股票數量擴充到20只,標準差會降到19.2%;更有趣的發現是,如果將股票數量從20只增加到1000只,投資組合的風險僅會比持有20只股票時的風險下降0.8%。所以說,持有20只股票一般就是最佳的多元化持股數量。

實際的多元化

雖然理論上證明持有20只股票可以實現最佳的多元化投資效果,但這個理論其實更適合資金量巨大、有研究實力保障的機構投資者。對于大多數個人投資者而言,同時照顧20只股票也幾乎是不可能做到的,尤其是這20只股票還要分散到不同行業、不同特質的股票上,更是難上加難。所以,對于那些沒有研究能力和時間的普通投資者來說,可以通過購買基金來實現多元化的投資效果。此時,投資者的重點就是很好地選擇基金,如果這家基金持有的股票數量過多,就如前面所言,不僅不能降低投資風險,反而會影響投資回報。但對于那些積極型的投資者來說,就沒有必要去追求理想狀態下的多元化持股了。投資大師巴菲特說過一句話:“只有在投資者不知道自己都在做些什么的時候才需要多元化。”如果你自己對一些行業的股票有足夠的了解和非常熟悉,那么只做兩三個行業的三五只股票可能是最實際的做法。不要忘記,這里僅僅是在談股票投資的多元化,我們完全可以通過把個人資產配置到債券、房地產、定期存款等低風險的投資品種上來降低投資的風險,也不失為一種很好的方法。

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