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巴菲特分析損益表

    如今,互聯網十分普及,你不費吹灰之力就可以在很多地方找到一家公司的財務報表。其中最便捷的途徑就是通過MSN.com或者雅虎財經網(www.finance.yahoo.com)。

    我們就是通過這兩個網站獲取公司財務信息的,相對而言,MSN.com里的內容更加詳細。首先,你要找到“搜索”的位置,然后敲進公司名稱并點擊“搜索”。這時會弾出一個網頁,它將把你帶到那家公司的股票報價頁面。在網頁的左邊,你會發現一個叫做“財務”的標題,下面有三個超鏈接,分別向你展示這家公司的資產負債表、損益表和現金流量表。在“SEC”的標題下,有一個超鏈接,你可以看到美國證券交易委員會所提供的各種文件。所有上市公司,每個季度都必須將財務報表上報給美國證券交易委員會,這些被稱為8Q;歸檔報表中還有一個叫10K的文件,它是公司的年度報告,包括公司會計年度的財務報表。數年來,巴菲特已經翻閱了成千上萬份10K文件,因為這些數字能夠最準確地反映出公司的財務信息。

    Bloomerg.com也可以為投資者提供相同或更多的服務,但需要繳納一定的費用。說實話,除非是買賣債券或貨幣,當我們欲建立一個股票投資組合時,MSN和雅虎財經網就能為我們免費提供所有需要的財務信息。這些“免費”的財務信息總會使我們滿意!

    第一部分損益表

    第一部分

    損 益 表

    “你必須閱讀無數家公司的年度報告和財務報表。”

    ——沃倫·巴菲特

    “有些人喜歡看《花花公子》(Play boy),而我喜歡看公司年報”

    ——沃倫·巴菲特

    巴菲特在分析公司持久競爭優勢時總是先從公司的損益表開始著手,他通過分析企業的損益表能夠看出這個企業是否能夠創造利潤,是否具有持久競爭力。

    巴菲特分析損益表主要關注以下8個指標:

    1.毛利率:巴菲特認為,只有具備某種可持續性競爭優勢的公司才能在長期運營中一直保持贏利,尤其是毛利率在40%及其以上的公司,我們應該查找公司在過去十年的年毛利率以確保是否具有“持續性”。

    2.銷售費用及一般管理費用占銷售收入的比例:銷售費用及一般管理費用越少越好,其占銷售毛利的比例保持在30%以下最好。

    3.研發開支:巴菲特總是回避那些經常必須花費巨額研發開支的公司,尤其是高科技公司,巨額研發一旦失敗,其長期經營前景將受到很大影響,這意味著公司業務未來長期并不穩定,持續性不強。

    4.折舊費用:巴菲特發現那些具有持續性競爭優勢的公司相對那些陷入過度競爭困境的公司而言,其折舊費占毛利潤的比例較低。

    5.利用費用:具有持續性競爭優勢的公司幾乎不需要支付利息,甚至沒有任何利息支出。在消費品類領域,巴菲特所鐘愛的那些具有持續競爭優勢的公司,其利息支出均小于其營業利潤的15%。

    6.稅前利潤:指將所有費用開支扣除之后但在所得稅被扣減之前的利潤。巴菲特經常談到稅前條件下的公司利潤,這使他能在同等條件下將一家公司或投資與另一項投資進行比較,稅前利潤也是他計算投資回報率常用的一個指標。

    7.凈利潤:凈利潤是否能保持長期增長態勢;凈利潤占總收入的比例是否明顯高于它們的競爭對手;凈利潤是否一直保持在總收入的20%以上。

    8.每股收益:連續10年的每股收益數據就足以能夠讓我們明確判斷出公司是否具有長期競爭優勢。巴菲特所尋找的是那些每股收益連續10年或者10年以上都表現出持續上漲態勢的公司。

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