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本章要點

●巴菲特認為,盈利指導不恰當地鼓勵了管理者以及投資者關注短期利益而忽視了長期收益,并使企業高管更關注于收益,而不把心思放在業務上。但是,提供盈利指導與否并不能左右投資者進行盈余預估的想法。眾人將原因歸咎于美國證券交易委員會,因為它強制企業申報季度盈利報表。就算是企業終止了盈利指導,投資者還是會做季度盈余預估。不要投資那些拒絕提供盈利指導的公司,特別是也不提供能夠幫助投資者了解企業未來運營計劃的其他各種特定信息的公司。

●大部分人反對企業提供盈利指導的原因是,伴隨著企業預期盈利公布會出現股價大幅波動現象。一旦企業預期盈利下滑幾美分,它的股價就會暴跌。如果你真的認為將股價下跌歸咎于盈利指導是不合理的,那你就可以趁機低價收購大量的股票。

●不論是從統計學,還是從經濟學的角度,研究者都證明了撤銷盈利指導將給股東造成巨大的財產損失。而且問題也會隨之而來,分析師不愿再覆蓋公司的股票,做出的平均盈余估計也會越來越不準確。再則,沒有證據證明這些公司是否增加了長期收益價值計劃。如果你認為你所投資的公司有廢除盈利指導的傾向,請考慮立即拋售手中的股票。除非你確定該公司的業績狀況會改善,不然不要再買股票。

●一些公司終止盈利指導后股價大跌,但另外一些公司則沒受多大影響。最關鍵的不同在于該公司是否擁有可靠的管理層。如果你進行的是長期投資,那企業管理層的可信度非常重要。每家公司都會遭遇低潮,但是有信譽的管理者會克服困難,將企業重新帶回軌道,即使他們終止了盈利指導,或是做出了一些不利于短期交易者的決策。

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